Afv-portföljen Kommentar Veckosummering
Afv-portföljen: Nya kontrakt?
Det har inte varit några större svängningar sedan förra uppdateringen utan portföljen är oförändrad medan index gått ned en procent. De större defensiva innehaven som Swedish Match har gått bra men det vägs till stor del upp av en förnyad tillväxt- och streamingfrossa efter att Netflix rapporterat svaga kunddata och slaktats på börsen i USA. Hela vår uppgång i Spotify raderades och även Storytel fick en släng av sleven.
Rapportperioden för första kvartalet har alltså kommit igång och första portföljbolag att visa sifforna var kontraktstillverkaren Note. Det var starkt över hela linjen. Den organiska tillväxten var 35% och även om marginalen föll lite jämfört med föregående kvartal var nivån på drygt 9% bra. Det finns gott om problem på marknaden, som komponentbrist, vilket Note hanterat väl. Bolaget spår också att den goda efterfrågan håller i sig och att tillväxten blir minst 30% i år. Vi var lite oroliga inför rapporten eftersom Nolato vinstvarnat men Note visar återigen väldigt hög klass.
Aktien steg 6,5% på rapportdagen. Man behöver nu anta klart högre värderingsmultiplar än historiskt för att se värde i aktien, men det tycker vi är befogat mot bakgrund av den operativa utvecklingen. Ovanpå den starka organiska tillväxten väntar vi oss också att Note gör fler förvärv. Det senaste, i England, har fått en bra start. Vi behåller aktien i portföljen.
Ett norskt Note?
Vi funderade även på att plocka in en andra uppdragstillverkare i Afv-portföljen, norska Kitron. De går in i 2022 med svagare operativ trend men också en mer måttfull värdering. Cirka 12,5 gånger årets väntade rörelsevinst. Ett extra plus för Kitron är deras relativt stora vertikal inom flyg- och försvar. Det bör vara en marknad där utsikterna blivit allt bättre.
Men kruxet just nu är inte efterfrågan utan att hantera försörjningsproblem på komponentsidan och där har inte Kitron imponerat som Note. De är också högt skuldsatta efter ett danskt förvärv nyligen. Så vi landade i att avvakta men kan tänka oss plocka upp aktien om den till exempel skulle straffas obefogat hårt av en svag rapport. Den kommer på onsdag 27 april.
Till Afv-portföljen
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.