Afv-portföljen: Nya inköp efter illrött september

September blev en dålig månad för börsen och för Afv-portföljen. Räntehöjningar såväl i Sverige som USA satte tonen och skapade stora rörelser i räntekänsliga aktier. Fastigheter föll till exempel tungt. Bankerna, som normalt sett gynnas av högre räntor, klarade sig bättre. Swedbank steg till exempel 6% – mest av alla storbolag under månaden. Totalt backade OMXSGI med 9,5%.

Vinnare

Afv-portföljen hade en nedgång på 6,3%. De bästa aktierna var Evolution (+3%), Swedish Match (+2,6%) och Bredband2 (0%). I Evolution köpte VD Martin Carlesund aktier för lite mer än 100 Mkr i slutet av månaden. Detta gjöt mod i placerarna som handlade upp aktien. Även Evolution-direktören Todd Haushalter köpte aktier under månaden fast inte lika mycket. Det rördes sig om ca 3 Mkr.

Vi kan för övrigt nämna att det var insiderköp även i Bredband2. VD Daniel Krook investerade i aktier för ca 1,1 Mkr i början av september när kursen låg kring 1,4 kr.

Förlorare

Det var gott om aktier på förlorarlistan och sämst av alla var Storytel (-31%), Paxman (-17%) och Note -16%). Det är kanske en tillfällighet men vi noterar att det finns röda flaggor kring alla dessa tre bolag på insiderfronten. I Note sålde VD aktier för 4,2 Mkr så sent som under början av september. Storytels avgående VD Jonas Tellander gjorde en stor försäljning i augusti och i Paxman har storägaren Glenn Paxman tidigare i år avyttrat aktier för uppåt 20 Mkr (under april).

Insiders

Insideragerande är något vi fäster en del vikt vid även om många aspekter ska vägas in. Bortsett från dessa tre bolag ser det bättre ut. Johan Molin, ordförande, köpte aktier för 19,4 Mkr i Sandvik i början av september och i Ambea gjordes fyra köp i lite mindre omfattning (totalt 2,5 Mkr) under månaden. Bland annat av VD Mark Jensen. Creades har köpt för 50 Mkr i Creaspac i slutet av september.

Transaktioner

Det har inte varit så många transaktioner under september, endast inköpet av AFRY och försäljningen av Ratos samt avyttringen av miniposten Alleima. Nu möblerar vi om en smula i portföljen genom följande inköp:

• Viva Wine. Ägarlett bolag med en produkt, vin i alla dess former, som har förutsättningar att på sikt klara både inflation och lågkonjunktur. En satsning på den tyska onlinemarkanden är dock en joker. Afv hade nyligen en analys med riktvärde på 63 kr.
• Ework. Konsultmäklaren är en gammal favorit som åter kommit ned till attraktiva kursnivåer. Detta efter en inte särskilt övertygande Q2-rapport.
• Mer Evolution. Vi ökar något i spelbolaget där alltså insiders köpt en hel del aktier senaste tiden. Med en förväntad tillväxt kring 20% är värderingen på EV/Ebit 15 (2023E) låg.

Vi finansierar detta genom att minska något i Swedish Match på 110 kr. Här hänger en budhöjning i luften men det finns även andra scenarion som är mindre trevliga i alla fall kortsiktigt. Som att PMI sänker acceptgraden och låter bolaget förbli noterat med en minoritetsandel. Ungefär som Axis.

Vi säljer även innehaven i Synsam, Green Landscaping och Storytel.