Afv-portföljen Kommentar Inköp
Afv-portföljen: Ny serieförvärvare
I förra veckan köpstämplade vi teknikhandelsbolaget Berner Industrier. Bolaget hette fram tills i maj i år Christian Berner Tech Trade.
Under det senaste året har ledningen jobbat med att decentralisera organisationen. Besluten skall fattas så nära affären som möjligt. Tanken är att varje dotterbolag ska ha den personal de behöver istället för att använda centrala staber. Alltså samma styrningsmodell Lagercrantz och de andra serieförvärvarna använder.
Följ Afv-portföljen här
Berners VD Caroline Reuterskiöld har tidigare bakgrund som affärsområdesschef på just Lagercrantz. Många av de riktigt framgångsrika serieförvärvarna värderas riktigt högt för tillfället (kring 23-24x rörelsevinsten på 2025E).
Berner Industrier är inte någon serieförvärvare i den bemärkelsen. Bolaget har gjort en handfull förvärv sedan 2018. Men med en ny styrningsmodell och en balansräkning i bra skick (nettoskuld 36 Mkr per Q1 2024 motsvarande 0,5x Ebitda) finns goda möjligheter till fler förvärv framöver. Det tror vi kan bli en viktig värdedrivare för aktien.
På våra estimat för 2024E värderas Berner till cirka 10-11x rörelsevinsten. Det är rätt attraktivt. Historiskt sett har Berner betalt drygt 6x rörelsevinsten för förvärven. Vi köper in en post motsvarande 5% av portföljen.
Fredagen den 19 juli kommer Berner med sin Q2-rapport. Vi räknar inte med något superkvartal avseende tillväxt eller rörelsemarginal.
Den stora värdedrivaren ligger som sagt i att öka förvärvstakten och att rörelsemarginalen närmar sig marginalmålet på 9%.
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
Här hittar du Afv-portföljen
Här hittar du alla portföljer