Afv-portföljen: Ljusglimtar under augusti

Portföljen gick relativt bra i augusti trots att vårt största innehav Evolution fortsatte att dala. Flera av de sena rapporterna var övertygande vilket gav bra uppvärdering i framför allt Rugvista och Ambea. Den allmänna trenden på marknaden var däremot dyster. Räntorna steg i USA och etablerade sig över 4%. Index var ned med 3,8%. Portföljen klarade sig undan med -2% och är nu upp med 15% sedan årsskiftet. Det kan ställas mot +6,5% för OMXSGI.

Vinnare & förlorare

RugVista GroupKommentar

Rugvista: Ruggigt bra

De främsta innehaven under augusti var Rugvista (+12%), C-Rad (+11%) och Ambea (+9%). Vi noterar att investmentbolaget Linc dykt upp i C-Rads ägarlista vilket troligen är en anledning till kursuppgången under månaden.

Rugvista och Ambea rapporterade under augusti och hade över lag bra siffror att visa upp. I Ambea var ledningen nu mer optimistisk kring att kunna skydda marginalerna från inflationen. Rugvista tjänar bra med pengar på en svår marknad och vände till organisk tillväxt i början av Q3, enligt ledningen.

Månadens sämsta aktier var Evolution (-9%), Hoist (-8%) och Cint (-6%). Man kan se en viss tendens att tillväxtaktier haft det svårt under augusti. Vi har ingen riktigt klar bild av varför Evolution tappat efter sin halvårsrapport. Kursen är ned ca 10% sedan dess. Det är gråmarknader i Asien som driver tillväxten och USA ser ut att bidra mindre. Möjligen är det detta som tolkas negativt.

Transaktioner

Under augusti ändrade vi runt en del i portföljen. Fyra aktier såldes och ersattes av Note, Cint och Gaming Innovation Group. Försäljningarna var:

• Spotify. Aktien gav 36% i avkastning sedan mars 2022. Index gav -1%.
• Sandvik. Aktien gav 16% i totalavkastning sedan juni 2021. Index gav 16%.
• G5 Entertainment. Aktien gav -9% i totalavkastning sedan februari 2023. Index gav -6%.
• Inission. Aktien gav 51% i avkastning sedan januari 2023. Index gav -2%.

Dessa investeringar utvecklades på ett bra vis med undantag för G5, även om den aktien var långt ifrån någon katastrof. Bolaget visar dock inte de tecken på ökad intäktstillväxt som vi hoppats se – och tror krävs för en rejäl uppvärdering. Så beslutet blev att sälja.

Kassan ökade något under augusti och ligger nu på 18% av portföljvärdet. Mer än vanligt.

Portföljen nu

Portföljen går in i hösten med Evolution kvar som klart största innehav och en total exponering mot nätspel på ca 21% genom Betsson och GiG. Bolagen är verksamma i olika delar av värdekedjan och har olika produkter så vi ser inte branschexponeringen som farligt hög. Volvo och Vår Energi andra och tredje största innehav. Portföljen har en klart lägre värdering än börsen med ett P/E-tal på i medeltal 10. Börsen ligger runt 13x.