Afv-portföljen: Liten revansch i februari

Februari slutade med en uppgång på 3,5% för Afv-portföljen mot cirka 0,7% för index. Ett fall framåt jämfört med den relativt svaga inledningen av 2025 under januari (+2,6% jämfört med +7,5% för index). Men portföljen ligger fortfarande lite efter index mätt sedan årsskiftet.

Under februari avslutades bokslutssäsongen och flera av våra innehav hade bra siffror att komma med, vilket bidrog till uppgången. Månadens bästa innehav var Norion (+21% under februari), Ambea (+16%) och Rejlers (+13%).  För Ambea var bokslutet en tydlig faktor i kursuppgången. Bolaget slog förhandsestimaten med 10% och steg 5% under rapportdagen.

Rejlers rapport var också bra, men det fanns en engångskostnad på 10 Mkr för åtgärder i den norska rörelsen som störde bilden något. Rapporterad Ebita var i linje med förhandstipsen inklusive denna kostnad.

Länk till Afv-portföljen

De stora vinnaraktierna under rapportperioden var annars bankerna medan tillväxtbolag generellt sett hade svårare att imponera på placerarna. SHB steg 20%, SEB knappt 10% och Swedbank samt Nordea 5% under februari. Bästa storbolaget var dock Saab (+33%). Svaga aktier var Munters, Vitrolife, NCAB och Yubico, alla ned 15-20%.

Vi hade inte så väldigt mycket utpräglade tillväxtaktier i portföljen under februari, utan de sämsta innehaven var Elekta (-10%), Stendörren (-6%) och Lundin Mining (-4%). I Elekta, som nyligen togs in, var rapporten svagare på marginalerna och VD fick några dagar efter detta besked lämna bolaget.

Transaktioner

Efter kursuppgången för Ambea valde vi att sälja aktien ur portföljen. Ambea hade växt till vårt klart största innehav med en vikt på cirka 14%. Försäljningskursen var 108 kr.

PortföljkommentarAfv-portföljen

Afv-portföljen: Exit i Ambea och nya innehav

Tanken var i stora drag att även om Ambea fortsätter att värderas försiktigt och har starka kassaflöden, så är den största omvärderingen avklarad. Ambea-aktien var upp 106% sedan vårt inköp i början av 2022.  Det finns också viss risk att vinstökningstakten avtar framöver då rörelsen i Norge haft ovanligt stark utveckling en tid.

ArjoKommentar

Arjo: Bennets tålamod slut

Försäljningen frigjorde pengar som investerades i nya positioner i Arjo och Yubico. En mindre del användes dessutom till att utöka posten i Rejlers.

Den osäkra framtiden

Mars har börjat skakigt. Nyhetsscenen domineras helt av den nya Trump-administrations omsvängning av amerikansk utrikes- och handelspolitik. Paus för militärt stöd till Ukraina. Dubblade tullar på import från Kina (10% till 20%) och nya importtullar på 25% mot Mexiko och Kanada.

Exakt vilka följer detta kommer få i USA och resten av världen återstår att se. Men börsen verkar inte gilla utsikterna och är ned cirka 1% hittills i mars.