Den gångna börsveckan har präglats av stor geopolitisk oro. Ryssland har nu invaderat Ukraina. Oljebolagen stiger på börsen och det har varit kraftiga kursfall i aktier med stor Rysslandsexponering. Ett tydligt exempel är Ferronordic som i skrivande stund rasat 60% sedan årsskiftet.

Nytt kapitel för Tellander

Ljudboksbolaget Storytel har haft det kämpigt på börsen senaste månaderna med fallande värderingsmultiplar för tillväxtaktier. Det blev inte bättre när Storytels grundare Jonas Tellander abrupt meddelade att han lämnar VD-posten. Ingrid Bojner, som tidigare varit kommersiell chef på bolaget, är nu tillförordnad VD tills dess att styrelsen hittat en permanent lösning.

Samtidigt meddelade Storytel att partnerskapet med Spotify är under översyn. Det var inte heller några bra nyheter. Risken är att det inte blir något samarbete. Aktien pressades rejält på beskedet. Sedan kursfallet har ett antal insynspersoner köpt aktier. Däribland Jonas Tellander som kommer vara engagerad i bolaget som ledamot.

Nyligen köpte vi in kontraktstillverkaren Note till portföljen. Under den gånga veckan har bolagets största ägare tillika styrelseledamot, Johan Hagberg, köpt aktier för cirka 9 Mkr.

Den absoluta majoriteten av bolagen i portföljen har nu rapporterat räkenskaperna för 2021. Vi gör ett par förändringar i portföljen.

Byter operatör mot leverantör

Speloperatören Kindred har länge varit en favorit. Aktien har stått emot börsraset hyfsat under 2022. Rent operativt handlar mycket om utveckling i Nederländerna för bolagets del. Marknaden reglerades under hösten och Kindred har precis som Betsson och LeoVegas lämnat marknaden i väntan på licens. Nederländerna har varit en mycket lönsam marknad för Kindred. Rörelsevinsten på koncernnivå väntas halveras under 2022, mycket beroende på den Nederländska marknaden. Ju längre tid det tar innan Kindred får licens, desto större försprång får de andra operatörerna som redan har licens. Osäkerheten är stor. Aktien värderas till 10 gånger rörelsevinsten på 2022E. Vi säljer Kindred.

I stället tar vi in tillväxtfantomen Evolution i portföljen. Aktien har pressats efter publicering i höstas av en anonym rapport där det påstås att bolaget tar emot spel från otillåtna länder. Exponeringen mot icke-reglerade marknader är dock välkänd. Bolaget fortsätter dominera livemarknaden och växer i hög takt. En stor tillväxtoption i USA finns. Till 22 gånger årets väntade rörelsevinst är aktien inte alls särskilt dyr. Ett större insidersälj på drygt 200 Mkr skaver visserligen, men vi tror likväl det är bra köpläge här. För att finansiera köpet säljer vi, utöver Kindred, även halva posten i SEB. Bankaktien har gjort ungefär det vi hoppades, även om den likt index fallit tillbaka en hel del nu i början året.

Följ Afv-portföljen här