Afv-portföljen Kommentar Portföljkommentar
Afv-portföljen: Köper kassa till rabatt
Efter buden på LeoVegas (såldes i början av juli) och Swedish Match (portföljens största innehav) så har andelen kassa i portföljen varit stor. Vi placerar nu delar av kassan i två SPAC-bolag.
SPAC-bolagen var rejält i ropet under 2021 med en handfull noteringar.
VAD ÄR EN SPAC?
- SPAC står för Special Purpose Acquisition Company vilket på svenska kan översättas med förvärvsbolag.
- En SPAC är inte ett rörelsedrivande företag utan är ett börsnoterat tomt skal med stor kassa.
- Ambitionen är att, ofta inom max 36 mån, förvärva ett onoterat företag.
- Om det föreslagna förvärvet röstas igenom på bolagsstämman övertar företaget, efter en noteringsprocess, börsplatsen och blir noterat.
- Görs inget förvärv under perioden återbetalas kassan till investerarna och SPAC-bolaget avvecklas.
- Initiativtagarna till SPAC-bolag kallas sponsorer och dessa har incitament genom aktier och optioner.
- SPAC-bolag har blivit mycket populära i USA och stod där för majoriteten av börsnoteringarna i fjol och hittills i år.
- Fenomenet är nytt i Sverige.
I faktarutan här intill finns fenomenet beskrivet för den som vill ha lite repetition. Investmentbolagen Bure och Creades noterade under fjolåret varsin SPAC. Bure med ACQ Bure och Creades med Creaspac.
SPAC:arna har inte hittills inte blivit den succé som många hoppades på. De båda investmentbolagens aktier (Creades och Bure-aktierna) har de senaste åren handlats med premie mot substansvärdet. Tidvis med en väldigt hög premie. Bolagens SPAC:ar har inte fått samma släng av premie-värdering och handlas numera till rabatt mot kassan.
Vid utgången av första kvartalet 2022 hade ACQ Bure en kassa på 3438 Mkr, motsvarande drygt 98 kronor per aktie. I Q1 var rörelseresultatet -2,4 Mkr. Börsvärdet är i skrivande stund 3248 Mkr (92,90 kr per aktie).
Förenklat kan man köpa kassan till rabatt (5,4%) och får alltså en gratis option på att ACQ Bure lyckas hitta ett värdeskapande förvärv, vilket alltså är hela poängen med att köpa SPAC:en. Vi ser alltså ACQ Bure som ett bättre alternativt än att enbart ha pengarna placerade i rena likvida medel. Samma sak gäller med Creaspac.
| SPAC | Likvida medel 31 mars | Likvida medel per aktie | Aktiekurs | “Rabatt mot kassan” |
| ACQ Bure | 3448 Mkr | 98,2 kr | 92,9 kr | 5,4% |
| Creaspac | 2457 Mkr | 98,3 kr | 92,8 kr | 5,6% |
Vi köper in 2,5% av portföljen i ACQ Bure och 2,5% i Creaspac och hoppas på förvärv under de kommande månaderna.
TILL AFV-PORTFÖLJEN
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
Här hittar du Afv-portföljen
Här hittar du alla portföljer