Börsen ångar på utan hejd. OMXS30 är upp 17% sedan årsskiftet och Afv-portföljen lyckas ligga något lite före. Nog börjar det kännas lite obekvämt med denna snabba uppgång parallellt med mixat nyhetsflöde kring virusbekämpningen, stigande räntor och överhettningsfenomen i form av kursrallyn i småbolag.

En aktie som var stark i veckan var Loomis som är en tydlig ”återöppnings-aktie” då ökad butikshandel i Europa skulle betyda mycket vinstmässigt. Även Distit gick riktigt bra med en uppgång på drygt 10%.

Distit gick ut med nya mål som tar sikte på 2025. Bland annat siktar man på 3,5 miljarder i omsättning (2,4 mdr kr idag) och en rörelsemarginal på minst 8% (3,7% idag). Detta är väsentligt större siffror än Afv laborerat med i våra analyser. Når Distit dessa är aktien mycket billig. Bolaget har en kapitalmarknadsdag 25 mars där ledningen lovar beskriva mer om tankarna bakom den nya målbilden.

För oss som sköter Afv-portföljen bjöd veckan på en märkeshändelse då innehavet i Ework såldes. Detta var en av våra första investeringar som gjordes i januari 2016 och därför nästa är lika gammal som portföljen själv. Genom åren har vi minskat och ökat ett par gånger i aktien. Nu såldes allt kring dryga 108 kr. Innehavet gav en avkastning på 100% eller 15% per år.

Det var en ganska oroande marginalutveckling i slutet av 2020 parat med okej kurs på aktien som låg bakom säljbeslutet. De senaste åren har vi väntat på att skalbarheten ska infinna sig och trenden med marginalpress avta och vända. Det ser nu mer avlägset ut. Men vi fortsätter att hålla koll på detta kvalitativa bolag.

Vi tecknade i Malmöbolaget Rugvistas börsnotering och fick tilldelning. Företaget säljer mattor på internet vilket är en nisch med låg returgrad och höga marginaler. Omsättningen växer kring 30%. Det är imponerande. Inför noteringen gjordes en analys där vi tänkte oss fortsatt tillväxt kring 20-25% till god lönsamhet. Med en multipel på 20 gånger rörelsevinsten ser en kurs kring 155 kr rimlig ut. Det finns gott om e-handlare med högre multiplar än så.

Afv-portföljen