Afv-portföljen: Hoist lyft räckte inte till

Efter en ny positiv börsvecka har index hämtat in nedgången från början av september. OMXSGI steg 3,9% vilket till stor del drevs av cykliska aktier som Volvo, Sandvik och Alfa Laval. Alla dessa aktier avancerade runt 5%.

Uppgången sker trots en strid ström av vinstvarningar från bland andra Note, Concentric och Dometic. Detta skulle kunna läsas som negativt för industrikonjunkturen och hela idén om en återhämtning av efterfrågan i slutet av året, men börsen verkar hittills immun mot sådana farhågor.

Länk till Afv-portföljen

Till bilden hör att många centralbanker ger eller väntas ge stöd med räntesänkningar. I veckan var amerikanska Fed ute med 50 punkters sänkning (0,5%), vilket var mer än många bedömare trott på. Man kan tolka det på olika vis. Från att Fed är uppriktigt oroade över att ekonomins mjuklandning är hotad till att de egentligen mest rättade till misstaget att inte sänka redan i förra mötet i somras.

Upp 2,9%

Afv-portföljen har svårt att följa med i återhämtningen. Senaste veckan stannar uppgången på 2,9% vilket innebär ett tapp mot index. Vi saknar större exponering mot de branscher som går extra bra som cyklisk storindustri och fastigheter, har en del kassa och överlag en småbolagstung portfölj.

Vårt näst största innehav, Hoist, hade dock en bra vecka med 7% uppgång efter sin kapitalmarknadsdag nyligen. Vi noterar att mäklarhuset Carnegie börjat bevaka företaget och anser att aktien är värd 110 kr i en ny analys.

Statusjakt

Under veckan meddelade Hoist att man sålt obligationer för 1,25 mdr kr till en räntemarginal på 1,95-2,3%. Detta sker för att stärka balansräkningen i syfte att uppfylla villkor för att klassas som en ”Specialised Debt Restructurer”. Det är en särskilt status för banker som enligt EU-reglering befriar Hoist från vissa krav kring riskvikter för dåliga lån som banker annars lyder under.

Hoist siktar på att uppfylla villkoren vid årsskiftet 2024/2025. Att vara reglerad på detta vis skulle ge ett erkännande av Hoist roll som skuldköpare på marknaden. Kanske kan det locka tillbaka lite av det institutionella kapital som nästan helt lämnat ägarlistan efter smällen 2018 då nya riskviktregler ledde till ett kursras på 28% på en enda dag. Vi får se.