Afv-portföljen Kommentar Portföljkommentar
Afv-portföljen: Godkända rapporter
Börsen har tagit en paus från allt makrorelaterat mörker och verkar se mer till en skapligt bra rapportperiod. Index är upp runt 4% sedan förra veckan och Afv-portföljen har avancerat lika mycket.
Portföljens största innehav Evolution kom med sin niomånadsrapport. Det var starka siffror som även var något bättre än förhandstipsen. Tillväxten låg på 37% i tredje kvartalet och rörelsevinsten steg lika mycket. Den enormt höga rörelsemarginalen på drygt 62% var oförändrad. Styrkan sitter i kärnaffären livekasino (+45% omsättning) medan den förvärvade rörelsen som erbjuder slotspel inte levererar som den ska (+2% organiskt).
Evolution har investerat närmare 30 miljarder kr i slot-satsningen – främst genom förvärvet av Netent – och att tillväxten är dålig sätter ett frågetecken för hela idén att kunderna uppskattar att köpa såväl live- som slots-spel från en och samma aktör. Men givet börsvärdet på 220 miljarder är det förstås en mindre sak och särskilt när live-rörelsen fortsätter att gå från klarhet till klarhet.
Ska man anmärka på något inom live är det kanske att Asien och oreglerade marknader driver tillväxten i hög grad. Andelen intäkter från oreglerade marknader är 41% i kvartalet. Upp från 38% samma period i fjol men ner från 43% i föregående kvartal. Detta beroende av intäkter från osäkra jurisdiktioner är en osäkerhet i Evolution som hamnar i fokus från tid till annan.
Ledningen behåller sin prognos om att leverera 69-71% i Ebitda-marginal för helåret 2022, trots skrivningen om att”…höjda räntor, ökad inflation, tecken på en svagare ekonomi på vissa marknader samt en osäker geopolitisk situation även påverkar vår verksamhet.”
Vi har med Evolution i portföljen främst i egenskap av en billig tillväxtaktie. Värderingen ligger på EV/Ebit 18 räknat på nästa års väntade rörelsevinst och slår analytikerkårens prognoser om tillväxt på 20% under 2024 in så faller multipeln ytterligare till 14,5x. Efter att aktien gått upp 20% under senaste månaden är det tveksamt om rapporten räcker till för att ge mer bränsle kortsiktigt. Vi behåller dock posten tills vidare.
TILL AFV-PORTFÖLJEN
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
Här hittar du Afv-portföljen
Här hittar du alla portföljer