Afv-portföljen: Glada dagar här igen

Den senaste vändan nyheter kring räntepolitik och inflation befäste det börsen nosade upp redan under november. Inflationen håller på att avta på allvar och nästa ändring från de tunga centralbankerna blir på nedsidan. I USA meddelade FED under onsdagen att räntan ligger kvar och flaggade samtidigt för tre sänkningar under nästa år.

Uppenbarligen har FED tagit intryck av den data som pekat på försvagning i ekonomin som kommit under den senaste månaden. Inflationsdata kom samtidigt in i linje med bilden att takten nu tydligt är på väg ner, bland annat i Sverige. Detta var nyheter som spädde på börsuppgången som blev 3,5% under veckan.

NoteAnalys

Note: Vinstvarning och nya mål

Afv-portföljen tappade en del mark på index. Delvis på grund av kassa, delvis som följd av en smäll i Note som gick ned 14%. Kontraktstillverkaren gick ut med en varning om att årets omsättning hamnar under tidigare prognos på ”minst 4300 Mkr”. Detta på grund av sena uppstarter av produktionskontrakt för försvarskunder omställningskostnader i flera fabriker.

Nya innehav

Under stora delar av 2023 har det varit gynnsamt med en försiktig inriktning på portföljen men nu väljer vi att vara lite mer offensiva:

Vi köper in en post i strålterapibolaget Elekta. Bolagets kostnadsbesparingsprogram börjar ge effekt samtidigt som huvudkonkurrenten inom MR-linacs, ViewRay, försvunnit i konkurs. Det borde öppna upp för Elekta att ta fler orders för Unity. Ledningen har guidat för fortsatt marginalförstärkning kommande år. Marknaden växer 7-8% årligen och Elekta värderas till knappt 14x rörelsevinsten (EV/Ebit) på prognoserna för 2024/2025E.

Bankbyte

Dessutom köper vi in Green Landscaping som är en serieförvärvare av bolag inom skötsel av parker och utemiljöer, väg- och vintertjänster som exempelvis snöskottning. Senaste året har bolaget köpt bolag i både Baltikum och Tyskland. Aktien värderas till 10-11 gånger rörelsevinsten (EV/Ebita) på prognoserna för 2024E. Balansräkningen är i okej skick (nettoskuld/Ebitda 2,5x per Q3 2023) och det finns mer utrymme för förvärv. Ett snöigt december talar för att Q4:an borde bli helt okej.

Vi byter även SEB mot nischbanken Norion. Båda aktierna är ganska lågt värderades men rimligen är SEB lite mer av en förlorare på lägre räntor än Norion vars kärnkunder inom fastighetssektorn borde gynnas desto mer.

Afv-portföljen