Utvecklingen under 2021 års första månad var starkare för Afv-portföljen än för index som avancerade 2,5% under januari. Försprånget åts dock upp lite under de första dagarna i februari med bland annat en svag Loomis-rapport. Men här sammanfattar vi kort januari.

Månadens vinnare

• Nokia +39%
• Kindred +25%
• Dustin +17%

Portföljens främsta vinnaraktier var Nokia, Kindred och Dustin. I Nokia var det som bekant spekulationer på amerikanska nätforum som bidrog till en stundtals lätt hysterisk kursuppgång. I de andra fallen rörde det sig om uppgångar på mer fundamentala grunder. Kindred var ute med en omvänd vinstvarning och Dustin rapporterade ett kvartal som ånyo visade på bättre marginaler.

Posten i Nokia såldes då vi ärligt talat inte tyckte att uppgången var på särskilt befogade grunder. Visst går det att tycka att aktien är värd 20 gånger vinsten snarare än de EV/Ebit 10 som den länge värderats till, men nog krävs lite bättre operativa trender för att det ska hända?

Vi sålde också Dustin och Academedia under januari och växlade över till liknande innehav med lägre värdering och delvis andra värdedrivare. Nämligen Atvexa (förskolor) och Distit (it-tillbehör). Alla sålda innehav bidrog bra under sina 3-6 månader i portföljen. Nokia steg 32%, Academedia avkastade 29% och Dustin 45%.

Månadens förlorare

• TGS-Nopec -15%
• CSAM -6%
• Loomis -5%

Det som inte fungerade bra i januari var framför allt investeringen i TGS-Nopec. Den norska aktien föll 15% under månaden. Ledningen var ute med en varning om att nedskrivningar i storleksordningen 70-90 miljoner dollar var aktuella för bolagets bibliotek geologiska mätningar. Det finns också en del oro kring att USA ska inta en mer restriktiv hållning till oljeprospektering under Joe Biden.

Vi äger inte aktien för att 2021 ser ut att bli bra. Posten är mer en satsning på att skepsisen mot fossilindustrin trots allt ska visa sig överdriven samtidigt som TGS har en motståndskraftig affärsmodell i kristider. Kort sagt – vi tror att de överlever och någon gång vänder det.

Klicka på länken nedan för att se Afv-portföljen.

Afv-portföljen