Afv-portföljen Kommentar Portföljkommentar
Afv-portföljen: Ework och elände
Portföljen steg liksom index cirka 2% under veckan som präglades av en rad räntebesked. Bland annat en höjning på 0,5%-enheter i Sverige. Boksluten är dock mest i fokus och för portföljens del var tre aktier i hetluften.
Rapporten från Bredband2 visar att de har förtvivlat svårt att få upp tillväxten. Utfallet för 2022 blir +2% vilket är svagt. Rörelsevinsten var också i stort sett oförändrad. Utdelningen på 8 öre behålls.
VD Daniel Krook avviserar att lönsamhet är prioriterat 2023 och spår att kundbasen kan falla något som följd av det. Lyckas han få upp marginalen något finns en bra uppsida i aktien, men det är tydligt att Bredband2 har väldigt svårt att växla upp och prestera lönsam tillväxt. Vi behåller dock köprådet på aktien efter en förnyad analys.
Bristande omsorg
Ambea kom med rakt igenom dåliga siffror. Rörelsevinsten faller i alla segment utom bemanningen och liksom tidigare pekar ledningen på oförmåga att kompensera för inflation. Även hög sjukfrånvaro påverkade negativt inom äldreomsorgen.
Bolaget tjänar 3,89 kr/aktie under 2022 och lägger vi tillbaka förvärvsavskrivningar (111 Mkr) och netto jämförelsestörande poster (+58 Mkr) ser nivån ut att ligga på 4,5 kr. Det ger P/E 7 givet den decimerade kursen. Hyggligt billigt, men utsikterna till en uppvärdering är inte de bästa efter att Humana fått sitt tillstånd återkallat och Ambeas kommande kvartal inte ser starka ut. Det bär emot att sälja aktien just nu.
Ework enligt plan
Ework rapporterade att nettoomsättningen steg 22% till 16 mdr kr under 2022. Rörelsemarginalen ökade till 1,1% för helåret och låg på 1,2% isolerat under Q4. Tillväxten höll i sig mot slutet av året och var 22% i fjärde kvartalet. Detta är exakt enligt plan att Ework ska börja visa ökad skalbarhet efter ett par år med satsningar på interna system och annat kostnadsdrivande arbete. VD Karin Schreil förväntar sig ”högre tillväxt än marknaden” under 2023 och ökad rörelsemarginal. Utdelningen blev 6,5 kr.
Det meddelas även att styrelsen satt upp nya mål med sikte på 2025. Ett är att vinsten per aktie ska öka minst 30% per år samtidigt som bolaget fortsätter att dela ut 75% av resultatet. Skalbar tillväxt och intåg på nya marknader nämns bland de faktorer som ska leda dit. Med en värdering på P/E 17-18 (för utfall 2022) så ligger ingen förväntan om att bolaget skulle lyckas så här bra. Utvecklingen under 2021 och 2022 har dock varit bra steg på vägen. Aktien steg 15% under veckan.
Rött ljus
Under veckan sålde vi posten i Sensys Gatso. Aktien gav en avkastning på 10% under sin tid i portföljen vilket var mindre än index (+18%) men okej givet omständigheterna. Bolaget har haft en väsentligt sämre finansiell utveckling än vi trott på – särskilt avseende resultatet. Troligen kommer inte bokslutet ändra den bilden (kommer 23 februari) varför beslutet blev att sälja nu.
TILL AFV-PORTFÖLJEN
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
Här hittar du Afv-portföljen
Här hittar du alla portföljer