Afv-portföljen Veckosummering
Afv-portföljen: Bankdubbling efter bud
Budet är på 103,85 norska kr kontant och innebär en premie på cirka 30% jämfört med stängningskursen dagen innan affären meddelades. Styrelsen i Sbanken stöder affären liksom bolagets största ägare Altor som har 25% av aktierna. Räknat på vinstprognosen för 2022 motsvarar budet ett p/e-tal på 12,5. Det var ungefär den prislapp vi räknade med som rimlig för Sbanken i vår senaste analys, men på en lägre vinstprognos än konsensus.
Prislappen och stödet för affären talar för att budet kommer gå igenom. Den tvekan vi kan känna gäller hur norska konkurrensmyndigheter ser på det hela. Runt 95% av Sbankens lånebok avser bolån och uppköpet tar DNB:s andel av bolånemarknaden från 24% till 27%. Någon risk för problem på den fronten syns dock inte i kursen som snabbt steg till budnivån.
Det går å andra sidan även att tänka sig att högre, konkurrerande bud kommer. Sbanken drivs utan kontorsnät och har troligen den bästa digitala plattformen för bank i Norge. Det är ett strukturvärde som kanhända är värt ännu mer än de 11,1 miljarder som DNB vill betala – för en annan köpare. Sbanken har till exempel väldigt bra tillväxt inom fonddistribution. Banken är inte ett helt orimligt uppköpsobjekt för en aktör som vill växa i Norden.
Det skulle ändå vara lite förvånande om inte Altor redan nosat upp sådana möjligheter. Vi väljer hur som helst att sälja aktien på 104 kr. Sbanken blev en mycket bra placering i portföljen med en kursuppgång på drygt 100% på bara ett år. Därtill har vi fått 6% i utdelning. I portföljen finns nu SEB kvar som bankexponering.
I veckan görs även ett par andra affärer:
- Inköp av Paxman. Bolaget säljer en egenutvecklad produkt för skalpkylning som används inom cancervården. Den förhindrar håravfall i samband med kemoterapi. Ökad acceptans inom försäkringssystem och hög tillväxt talar för bolaget.
- Försäljning Peab och inköp Balco. Peab har nått en i våra ögon bra kurs. Vi säljer aktien på drygt 118 kr vilket innebär att den gav en avkastning på drygt 50%. Rådet på Peab-aktien sänks samtidigt till neutral. Balco lider av låg aktivitet under viruskrisen. Bolaget bygger inglasade balkonger, mest för bostadsrättsföreningar. Få projekt har startat men vi tror detta på sikt kan återhämtas. Då finns uppsida i aktien.
Afv-portföljen
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
Här hittar du Afv-portföljen
Här hittar du alla portföljer