Afv-portföljen: 2025 startar bra

Året har börjat med uppgång både för Afv-portföljen och börsen. Det är särskilt IPC (+9% sedan nyår) som bidragit till det för portföljens räkning. Oljepriset har gått upp senaste månaden och det skadar inte bilden att VD William Lundin köpte aktier för 0,7 Mkr i mellandagarna. Portföljen är upp 1,5% och index 1,6%.

Spelleverantören Evolution förblir däremot en sten i skon. Aktien har fortsatt att tappa på den här sidan nyåret och är ned 14% på en månad. I slutet av december kom nyheten att myndigheter i UK granskar Evolution eftersom dess spel erbjudits hos olicensierade spelbolag inriktade på landet. Ovanpå detta kom i veckan beskedet att man byter CFO.

Jacob Kaplan, som haft CFO-rollen sedan 2016, avgår och kommer i mitten av februari att ersättas av Joakim Andersson. Andersson kommer senast som CFO för fastighetsbolaget Slättö och har innan dess erfarenhet från position på Cint (i samband med IPO och Lucid-förvärvet) men framför allt från Kinnevik. På investmentbolaget var han CFO 2015-2022 efter att även varit tf VD under en period innan dess.

Länk till Afv-portföljen

Utan att göra någon värdering av den nya personens kaliber så kan vi säga att det aldrig är bra med skiften på nyckelpositioner när ett bolag är ifrågasatt. Vilket man får säga att Evolution är, illustrerat exempelvis i att blankningen ökat från 1,3% till 5,3% av aktierna på ett år.

Vi har sett värderingen som ett stöd för aktien. Det har visat sig vara av klent virke och numera köper man Evolution till P/E 12, EV/Ebita 9,7x och 4,3% direktavkastning om prognoserna för 2025 håller måttet. Låga multiplar och i linje med vad vi använt i pessimistiska scenarion i våra analyser, men man får också lov att konstatera att tillväxttakten växlat ned några snäpp också. Vinstökningen (per aktie) blir 14% 2025E – ungefär som Ambea för att ta ett annat bolag i portföljen.

Bokslutet med Q4-resultatet ska publiceras 30/1. Omsättningen spås växa 13% till 537 miljoner euro och rörelsevinsten växa 10% till 334 miljoner. Detta är rätt svaga siffror som Evolution troligen behöver slå tydligt för att aktien ska ha en chans till bestående uppvärdering i det korta perspektivet.