”Vi är väldigt nära botten”

När börjar alla stimulanspaket bita?
– Det börjar hända lite redan nu, men det dröjer fram till vårkanten innan vi ser något i statistiken. Det kommer såväl positiv som negativ statistik även framgent, så fenomenet med varannan dags handel kommer att bestå ett tag till.

Gör centralbanker och politiker rätt åtgärder?
– Jag och många med mig är lite förvånade över att den nya presidenten i USA inte lyckas få fram stimulanspaketen snabbare. Det positiva är att det börjar komma vissa tecken på att husmarknaden kanske har det värsta bakom sig. En del rapporter ser faktiskt hyggliga ut och även om ursprunget i krisen kommer från USA, ser det faktiskt ut att bli värre i Europa. Möjligen kan Kina stå emot bättre, tillväxten är fortfarande trots allt 8 procent om året.

Allt fler börjar se även 2010 som ett förlorat år, samtidigt som vändningen kommer i långsamt takt först 2011. Är det en åsikt du delar?
– Ingen har varit med om den här snabba nedgången tidigare och det känns rimligt att återhämtningen kan ta lång tid. Men det är inte självklart att det kommer bli så. Jag brukar använda Harley Davidsson som konjunkturmätare och den aktien ser ut att ha bottnat ur.

– Men vi får leva med följderna av att folk har lånat för mycket under lång tid, helt klart. Å andra sidan finns det en helt annan dynamik i den amerikanska ekonomin som inte finns i Europa.

Hur ser du på relationen mellan värderingarna och prognoser? Ligger prognoserna fortfarande för högt eller kan man börja lita på multiplarna snart?
– Börsen har intecknat en väldigt dyster framtid. Jämförelsesiffrorna för första och andra kvartalet kommer att se jobbiga ut, men när vi kommer fram mot hösten blir läget ett annat.

Klassisk fråga, när vänder det?
– Jag tror att det har vänt, eller i vart fall att vi är väldigt nära botten. Vi kanske kan komma tillbaka till novembernivåerna i igen, men det känns som det har vänt.

Vilka sektorer är mest intressanta?
– De cykliska företagen har gått ned mest. Ska marknaden komma igång igen är det här kurslyften kommer.

Vilka branscher ska man hålla sig undan?
– Skog känns inte roligt och jag är kluven när det gäller bankerna. Det kan komma fler negativa överraskningar i bankerna även om de ser billiga ut sett till den intjäning som finns i verksamheten. På tre års sikt tror jag i stort sett hela börsen är köpvärd, men om något ska bli sämre innan det går upp är det finans. I fall som Volvo vet vi redan att de inte kommer att sälja några lastbilar.

Köpvärda aktier?
– Jag begriper mig inte på nedgången i Hexagon. Tror det handlar om en kombination av tvångsförsäljningar, spekulationer om stopp i marknaden, och rädsla för nyemissioner som jag inte tror kommer hända. Ett annat bra bolag är Sandvik som går stärkt ut ur varje lågkonjunktur. Företaget satsar mest på FOU i branschen och när det vänder kommer Sandvik vara starkare än någonsin.

Ni jobbar aktivt med likviditeten i er Sverigefond. Hur stor är kassan idag?
– Kassan ligger just och snurrar mellan 10-20 procent.

nullnullnullnull