Utnyttja svackan till köp

Clas Ohlson har tappat mark sedan vi tog hem vinsten. Förbättrad lönsamhet talar för att aktien snart vänder upp igen.
30 september 2014 21:00

Efter en rejäl kursrusning såg Clas Ohlson-aktien inte lika aptitlig ut, varför vi i slutet av mars sänkte rekommendationen till vänta. Sedan dess är aktien ner 10 procent samtidigt som börsen stigit 3 procent.

Senaste rapporten, för det första kvartalet i bolagets brutna räkenskapsår, visade på 9 procents tillväxt och en vinstökning med 10 procent. Viktigt att lyfta fram är att försäljnings- och administrationskostnaderna bara steg med cirka 5 procent, vilket normalt skulle ha lyft rörelsemarginalen betydligt. Denna effekt uteblev dock då bruttomarginalen föll, främst kopplat till tillfälliga valutaeffekter hänförliga till terminskontrakt i norska kronor.

Det viktiga vi tar med oss från rapporten är att Clas Ohlson åter fått fart på tillväxten, främst i jämförbara enheter. Framöver kommer det att få genomslag i en förbättrad lönsamhet – något analytikerna inte vågar räkna med. Konsensusbilden är att Clas Ohlsons rörelsemarginal ska ligga parkerad på 8 procent de närmaste åren. Vår bild är att den nivån är för pessimistisk och att prognoshöjningar är troliga.

Avtagande expansionstakt samtidigt som Clas Ohlson-ledningen gör insatser för att få fart på tillväxten i jämförbara butiker är två faktorer som talar för framtida prognoshöjningar. Tillväxten i jämförbara butiker drivs exempelvis av kund­klubben Club Clas, som nu har över en miljon medlemmar i Sverige, och som lanseras i Finland i höst. Lägg därtill Clas Office, mot företagskunder, ett koncept som sjösätts i höst, ett ut­ökat sortiment med bland annat färg och framtidsutsikterna för ­hemmafixarkedjan ser goda ut.

Värt att lyfta fram från rapporten är också att situationen i Storbritannien pekar åt rätt håll. Konsumentförtroendet har stigit betydligt, vilket avspeglas i att Clas Ohlsons jämförbara försäljning där steg med över 15 procent under kvartalet.

I våra ögon är Clas Ohlson ett tillväxtföretag som efter en flerårig svacka är på väg att stärka lönsamheten. Tidigare rekordmarginaler på 14–15 procent känns fjärran, men med stadiga förbättringar är 10 procent inom räckhåll på några års sikt. Addera urstarka finanser och en direktavkastning på nästan 4 procent och vi kan inte hålla oss borta. Köp med riktkurs 142 kronor.

 

 

Dela:

Kommentera artikeln

I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.

Grundreglerna är:

  • Håll dig till ämnet
  • Håll en respektfull god ton

Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.

OBS: Ursprungsversionen av denna artikel publicerades på en äldre version av www.affarsvarlden.se. I april 2020 migrerades denna och tusentals andra artiklar över till Affärsvärldens nya sajt från en äldre sajt. I vissa fall har inte alla delar av vissa artiklar följt på med ett korrekt sätt. Det kan gälla viss formatering, tabeller eller rutor med tilläggsinfo. Om du märker att artikeln verkar sakna information får du gärna mejla till webbredaktion@affarsvarlden.se.