Uthålliga portföljer

Den 4 februari är det dags för en ny portion pengar i PPM-systemet, sammanlagt 19,6 miljarder kronor. För en höginkomsttagare handlar det om drygt 7 000 kronor, i genomsnitt 4 000 kronor för de 4, 9 miljoner människor som i dag omfattas av systemet.

Det finns inget skäl att byta fonder för bytandets skull. Byten kan ju också göras vid andra tidpunkter än före de årliga utbetalningarna av pensionsrätter. Okynnesbytande mellan likvärdiga fonder riskerar också att öka transaktionskostnaderna i systemet.

Välj fördelning

Det viktigaste valet är att välja fördelning mellan de olika tillgångsslagen aktier och obligationer. I normalfallet bör äldre sparare lägga en allt större del i räntefonder så att inte den hopsamlade pensionen urholkas.

Hur privatekonomin ser ut bör avgöra vald risknivå. Om förutsättningarna ändras är det viktigt att också justera risknivån i portföljen. Det kan ju hända att familjeförmögenheten konfiskeras, att du blir förtidspensionär vid 34 års ålder eller att ett terroristangrepp ödelägger USA för en längre tid.

Inför premiepensionsvalet hösten 2000 gav Affärsvärlden exempel på portföljer, vardera med fem fonder, som ger olika risknivå. I maj 2001 gjorde vi en första vårstädning i våra portföljer. I vår ursprungliga medelriskportfölj ingick Nordbankens tillväxtmarknadsfond som byttes mot Skandia Världen. Motivet var att få bättre balans med mindre exponering mot tillväxtaktier, eftersom vi underskattat allvaret i IT-sektorns situation.

Mellan fondvalet hösten 2000 och i maj förra året hade våra tre portföljer i genomsnitt minskat i värde med 11,4 procent, medan världsindex backade 15,5 procent.

Sedan dess har börserna fallit ytterligare. Affärsvärldens generalindex har fallit med 10, 6 procent, världsindex med 13,2. Våra tre portföljer föll i genomsnitt med 6,6 procent. De klarade således de första metrarna av pensionssparandets maratonlopp med hedern i behåll.

Bättre trots fall

Vår fiktiva medelriskportfölj gick också bättre än index, trots ett fall med 12,5 procent. Det fortsatta raset i Lannebo Vision, som backat 21 procent under de gångna åtta månaderna, säger mer om tillståndet i sektorn än om dess förvaltare Mikael Näslund. Tidigare förvaltade han Contura, decenniets bästa fond. Det senaste året har Contura fallit med 38 procent, exakt lika mycket som Lannebo Vision, liksom SPP:s Aktieindexfond Nasdaq 100.

Fortfarande gäller de gamla sanningarna. Val av tillgångsslag och marknad är betydligt viktigare än enskilda fonder. Vill man ändå satsa på enskilda aktiefonder kan det vara till hjälp att följa enskilda förvaltare över tiden, men tyvärr är det aldrig en garanti.

En fast övertygelse om att teknologisektorn har framtiden gör att vi ändå låter Lannebo Vision ligga kvar i vår medelriskportfölj.

Hoppas på Europa

Vårt hopp om att Europa på sikt ska komma på fötter finns kvar. Däremot får vi erkänna att Japan inte har kommit någonvart med omstruktureringen av sitt finansiella system. Men Asien har en given plats i varje högriskportfölj, med tanke på marknadens inneboende och långsiktiga potential.

Enligt Affärsvärldens uppfattning är det omöjligt att seriöst betygsätta fonder på kortare sikt än två år. Däremot har vi alla rätt att ändra våra egna framtidsprognoser. Ta vara på den möjligheten.