Jan Hummel
Tunge värdeinvesteraren har fyllt på i portföljen – aktierna han köper
Jan Hummel grundade investeringsfonden Paradigm Capital och har drivit den sedan 2007. Medgrundaren är en tungviktare bland värdeinvesterare, Bruce Greenwald, som är professor på Columbia Business School i New York.
Strategin går ut på att investera i undervärderade, bortglömda och gärna lite tråkiga verksamheter. Fonden är registrerad i Luxemburg och investerar primärt i de Nordiska länderna, Tyskland samt Storbritannien. Hummel själv är bosatt i Tyskland, men kommer ursprungligen från Borlänge.
ENGELSKA SKOLAN
Det finns relativt lite offentlig information om investeringsbolaget Paradigm Capital och dess grundare Jan Hummel.
”Vi haft en väldigt låg profil i media. Så många känner inte till oss”, sa Jan Hummel i en lång intervju med Affärsvärlden ifjol.
Det kom dock att bli stort brus i media kring Hummel när hans Paradigm köpte något av det mest politiskt känsliga man kan äga, Internationella Engelska Skolan.
Fram till 2020 var Engelska Skolan börsnoterat. Men vid slutet av året köpte Paradigm Capital upp bolaget och avnoterade det från Stockholmsbörsen. Efter affären kom Paradigm – och Jan Hummel själv – att bli en slagpåse i debatten om vinster i välfärden.
”Det hade vi förväntat oss. Vi var en obekant aktör. Sedan spred man en massa rykten om att Skolinspektionen inte kunde reda ut vem som var ägare. Det är väldigt enkelt och klart. Det är två fonder som äger 56%, sedan äger grundarnas stiftelse (makarna Hans och Barbara Bergström) 15%”, sa Hummel till Afv.
KONCENTRERAD PORTFÖLJ
Det står klart att Jan Hummel inte räds att gå emot strömmen när han väljer investeringar. Strategin är att ha omkring 15–18 bolag i portföljen. Investeringsbesluten baseras på “djup fundamental analys”.
I portföljen finns flertalet nordiska bolag, enligt ägardatabasen Holdings. Bland annat är fonden huvudägare i svenska frakt- och logistikbolaget Jetpak. Bolaget specialiserar sig på snabba leveranser via flyg i norra Europa. Jetpak har växt med 9% per år de senaste fem åren och aktien värderas till strax över 10 gånger rörelsevinsten. Paradigm Capital äger 49% av kapitalet i bolaget. Jan Hummel är ordförande i valberedningen och en av Paradigms medarbetare sitter i styrelsen.
Andra nordiska aktier Paradigm har i portföljen är TCM Group, Fasadgruppen och Electrolux Professional.
KÖPER ALLIGO OCH PROFOTO
I slutet av 2020 intervjuades Hummel av Tano Santos, professor i finans vid Columbia Business School som driver podden “Value Investing With Legends”. Hummel förklarar under intervjun att Paradigm tar väldigt få investeringsbeslut. Men att varje beslut är väl genomtänkt. Fondbolaget vill hålla nere antalet positioner i fonden och konkurrensen att komma in i portföljen är hård.
| Inköp under 2023 | Värde Mkr |
| Momentum Group | 41 |
| Profoto | 23 |
| Alligo | 20 |
Under 2023 har det dock köpts in tre nya innehav i portföljen.
Ett av nyinköpen är i Stockholmsbaserade Profoto. Bolaget säljer premiumljussättningsprodukter till fotografer. Profoto är störst globalt inom sin nisch med en marknadsandel omkring 20%. Det gör Profoto omkring dubbelt så stora som sin närmsta konkurrent. Historiskt har koncernen växt med 12% årligen och tjänar omkring 30% i rörelsemarginal. Aktien värderas till 12 gånger rörelsevinsten bakåtblickande. Paradigms inköp gjordes i maj och fondbolaget äger numera 0,7% av kapitalet i Profoto.
Alligo och dess avknoppning Momentum Group är två andra aktier som Hummel stoppat i portföljen. Alligo säljer arbetskläder, verktyg med mera i drygt 200 butiker i Sverige, Norge och Finland. Momentum Group är en återförsäljare av industrikomponenter men genomför även reparationer, renovering och underhåll av maskiner. Dessa verkade tidigare under samma koncern men under 2022 knoppade Alligo av Momentum som numera är ett eget börsbolag.
Både Alligo och Momentum har gått riktigt starkt på börsen i år med kursuppgångar på 33 respektive 100% sedan årsskiftet. Paradigm Capital äger numera 0,4% av kapitalet i Alligo och 0,7% i Momentum.
Totalt äger Paradigm tio nordiska bolag efter årets inköp. Här är hela nordiska portföljen:
| Bolag | Värde Mkr | % av rösterna |
| Jetpak | 589 | 49,1% |
| TCM Group | 277 | 27,8% |
| ECIT | 192 | 2,7% |
| Electrolux Professional | 108 | 0,6% |
| Sitowise Group | 79 | 5,0% |
| Fasadgruppen | 66 | 1,6% |
| Momentum Group | 41 | 0,6% |
| Besqab | 31 | 2,6% |
| Profoto | 23 | 0,7% |
| Alligo | 20 | 0,3% |
Läs Afv:s intervju med Jan Hummel: Engelska Skolan-ägaren kliver fram ur skuggorna: ”Vi frågar aldrig om lov”
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.