Tunga förvaltare tror på börsen

Ekonomi24 har ställt fyra frågor till fem svenska fondförvaltare om börsens utveckling den närmaste tiden. De tillfrågade förvaltarna är ansvariga för Sverigefonder och arbetar på någon av de stora bankerna eller på någon mindre kapitalförvaltare. Samtliga tror att börsen kommer att stiga. Eftersom de fem fondförvaltarna uttalar sig om enskilda aktier är svaren anonyma.

Vilken är den mest avgörande faktorn för börsens utveckling det närmaste halvåret?

Svaren skiljer sig något åt, men i grund och botten handlar det om konjunkturens och inflationens utveckling och hur centralbankerna agerar. Den viktigaste frågan är, fortfarande, om den amerikanska ekonomin går in för en hård eller mjuk landning.

”Den viktigaste faktorn är att ´consumer confidence´ hos de amerikanska spararna inte faller för mycket”, svarar en förvaltare. ”Om så sker får vi nog se fler nedgångar.”

En annan förvaltare pekar på att ”ett lugn måste infinna sig i den nya ekonomin så att riskpremien kommer ner”. I dag är den för hög, enligt förvaltaren.

Hur går generalindex det närmaste halvåret?

”Upp” är det entydiga svaret, och det är ganska högt satta riktmärken som gäller: 5 procent, 10 procent, 10-15 procent, 15-20 procent och 20 procent.

”Upp 5 procent. Först upp 15 procent på två till tre månaders sikt, sen ska vi oroa oss för den amerikanska konjunkturen igen vilket kommer att leda till nedgång också på Stockholmsbörsen”, säger en förvaltare.

Om du skulle köpa tre aktier på ett års sikt, vilka skulle du välja, och varför?

Fyra av förvaltarna plockar in både Ericsson och Netcom i sina portföljer. ”Jag tror att Ericsson kommer att visa att de löser problemen med mobiltelefonerna”, säger en förvaltare, och andra pekar på att utbyggnaden av 3G-system gynnar företaget.

”Ericsson är oförtjänt lågt värderat. Fokus ligger bara på telefonerna, men det närmaste halvåret kommer sannolikt en hel del order på systemsidan att presenteras. Får vi dessutom en mjuklandning i ekonomin kommer vi få se ett lyft för aktien”, säger en förvaltare.

Netcom väljs av en förvaltare ”för att den har gått ner väldigt kraftigt”, och en annan pekar på ”företagets goda framtidsutsikter och stora kundbas”. Enligt en förvaltare går Netcom att räkna hem till kurser på 500-700 kronor, jämfört med dagens 370 kronor.

”Dels tror jag Netcom får en UMTS-licens, och dels tror jag att hela branschen kommer att lyfta när de stora nyemissionerna lagt sig. Jag skulle lika gärna kunna ta Europolitan”, säger förvaltaren.

Förvaltarna väljer dock olika aktier som tredje favorit. En förvaltare tar Hennes & Mauritz som anses vara ”back on track” efter vårens vinstvarning, och en annan tar Nokia ”vars resultatutveckling fortsätter att förbättras.”

En annan favorit är Volvo. ”Volvo är exempellöst lågt värderat. Det justerade egna kapitalet uppgår till 220 kronor per aktie, och en ´sum-of-parts-värdering´ av kassa, aktieinnehav och rörelse kan ge ytterligare en hundring på dagens kurs”, säger förvaltaren.

En fjärde favorit är MTG. ”En ´content provider´ med stark medieexponering som gynnas av den starka annonskonjunkturen”, säger förvaltaren.

En av förvaltarna sticker ut i mängden genom att, utan argumentation, välja endast mindre aktier: Internetkonsulten Adcore, teleoperatören Glocalnet och internetkasinoföretaget Boss Media.

Vilken aktie på mest omsatta-listan är minst köpvärd på ett års sikt, och varför?

Här finns nästan lika många svar som antalet tillfrågade förvaltare. ”Astra Zeneca. Nexium säljer dåligt och Losec-patentet går ut på vissa marknader inom tio månader. Läkemedelsaktier har varit en ´säker hamn´ de senaste 12-18 månaderna.”

”Assa Abloy. Den underliggande tillväxten är svag och det blir svårt för företaget att de närmaste åren ha samma aggressiva förvärvsstrategi som tidigare. Aktien är mer än fullvärderad.”

”ABB. Jämfört med andra verkstadsbolag är företaget högt värderat, och även det nyligen skedda VD-skiftet är en osäkerhetsfaktor. Företaget fortsätter att mickla med redovisningen och därtill har många konkurrenter inom automation haft problem.”

Volvo får två röster. ”Företaget har problem med lönsamheten och jag tror inte att företaget kommer få hjälp av konjunkturen det närmaste året”, säger en av förvaltarna, och får medhåll av en andra som pekar på att ”Volvo har inget varumärke längre”.