Tellus minskar i Saab och Rheinmetal – ökar i LVMH och Nvidia

Det framgår av en månadsrapport från fondens förvaltare Bo Pettersson och Anders Bruzelius.

Möjligheten för en “Goldilock-ekonomi” med låg inflation, sjunkande räntor och förbättrad konjunktur uppges kunna gynna aktiemarknaden framöver. Rapportperiodens framtidsutsikter anses avgörande, medan det amerikanska presidentvalet kan skapa kortsiktig turbulens.

Vad gäller fondens utveckling var Novo Nordisk och försvarsbolagen de mest negativa bidragsgivarna. Oro förklaras ha funnits kring Novo Nordisks försäljning av Wegovy och konkurrens från Eli Lillys Mounjaro. Samtidigt förväntas nya studier av Cagrisema stärka Novo. Förvaltarna är fortsatt optimistiska, särskilt då Semaglutid i vissa läkemedel visat positiva effekter på flera sjukdomar.

FÖRSVARET TYNGDE

Försvarsbolagen beskrivs ha fallit på grund av hög värdering i kombination med vacklande stöd till Ukraina i vissa europeiska länder, samtidigt som det inför val råder osäkerhet kring försvarspolitik i USA. Förvaltarna är dock övertygade om att försvarsindustrin ligger i en långsiktig strukturell tillväxtfas.

De största förändringarna i fondportföljen under månaden förklaras vara minskad exponering mot försvarsbolagen Rheinmetal, Saab, Leonardo, BAE och Kongsberg. Samtidigt har man köpt i Castellum, Lundin Mining, LVMH, ASML, Nvidia och Microsoft.

Avslutningsvis bedömer förvaltarna att uteblivna börsstormar i rådande geopolitiska läge är ett styrketecken. Inför vad som anses vara den bästa börsperioden, november till april, har man minskat likviditeten och är näst intill fullinvesterade.

Fondens största innehav vid månadsskiftet var Investor på 5,2 procent, följt av ASML och Rheinmetall på 5,2 respektive 4,6 procent.

Den geografiska exponeringen bestod till 26 procent av Sverige, följt av USA och Tyskland på 25 respektive 8 procent.