Strateg: Bubblan i USA kommer spricka – ge inte upp Europa

Fransk-irländaren och investeringsstrategen Kevin Thozet har jobbat på fondförvaltaren Carmignac i fem år. De senaste tre har han även suttit i dess investeringskommitté.

För Carmignacs fondförvaltare fungerar kommittén som ett slags bollplank, som bland annat förser dem med marknadsanalyser.

Totalt förvaltas ett antal fonder med ett sammanlagt kapital om ungefär 369 miljarder kronor.

Så, var kommer Kevin Thozet in?

“Jag försöker täcka allt”, säger han när Affärsvärlden träffar honom på besök i Stockholm.

“Våga gissa” trots finanspolitisk osäkerhet

Expertisen är makroekonomi och på sistone har långa timmar lagts på hur han ska utforma firmans huvudsakliga strategier, och guida fondförvaltarna in i 2025. Ett år som han har gett namnet: Året präglat av finanspolitisk osäkerhet.

Detta till följd av Supervalåret 2024 då medborgare i över 60 länder gick till valurorna. Nu står man inför ovanligt många vallöften, som ska möta verkligheten och därmed finanspolitiken.

“Mycket har utlovats och långt ifrån allt kommer bli verklighet. Men man måste våga gissa vad som blir vad, för att kunna lägga sin strategi”, säger investeringsstrategen.

Ser en bubbla i USA

Ett löfte som har fått stor uppmärksamhet är Donald Trumps om höjda tullar och sänkta skatter. Något som Thozet tror kommer stärka USA:s ekonomi. I alla fall ett tag.

Investeringsstrategen ritar upp en tidslinje i sitt anteckningsblock. Ett streck som representerar slutet av 2024 och hela nästa år.

En cirkel formas runt första kvartalet 2025.

“Här kommer USA:s ekonomi stärkas av höjda tullar, utländska direktinvesteringar och sänkta skatter. Då vill man satsa på att köpa amerikanska aktier, de största i S&P 500”, säger Kevin Thozet och sveper pennan förbi cirkeln.

“Sen kommer vi se en brytpunkt. Räntorna kommer börja närma sig 5% och när det sker, då tror jag att vi kommer byta fokus.”

Menar du att det finns en bubbla på USA-börserna, som kommer spricka?

“När jag kollar på vissa av deras aktier och i vilken takt de har utvecklats så… ja.”

Kevin Thozets huvudscenario är att det sker en bit in på 2025. Då kommer en rotation ske där de europeiska marknaderna tar över börsrallyt, eftersom det inflöde som tidigare gått till USA delvis kommer att riktas mot Europa i stället.

“Men att identifiera exakt när den brytpunkten sker är lättare sagt än gjort”, säger han och skrattar.

Ger inte upp på Europa

Strategin 2025 är alltså en inledande stor exponering mot USA, som sedan skiftas mot Europa.

På hemmakontinenten tror investeringsstrategen att långcykliska industriföretag och hälsobolag är bland de som kommer gynnas mest. Han tar den danska jätten Novo Nordisk som exempel.

Som halvfransos med hus i Paris har Thozet också en favoritsektor: Lyxvaror.

“USA:s extra höga tullar mot Kina kommer att leda till deprimerade kinesiska konsumenter. Då finns vi i Europa här med våra lyxmärken.”

Du ser ljust på europeiska marknader, så varför inte döpa 2025 till Europas år?

“Det är lite för tidigt att slå fast det nu”, svarar han.

“Men jag vet att många har en dyster syn på de europeiska marknaderna just nu, och jag antar att det jag vill säga är: Ge inte upp på Europa.”

Läs mer:
Barrett om techbolag, Londonliv och lyxväskor: ”Definitivt best in class”