”Stor potential i Securitas”

Vilken typ av hedgefond driver ni?

– Egentligen är hedgefonder ett ganska dumt begrepp som inbegriper alla möjliga typer av fonder, ibland också med en spekulativ förvaltning. För oss är en hedgefond en fond med låg risk som skapar avkastning, oavsett om börsen går upp eller ned. Den nominella avkastningen säger egentligen ingenting om du inte relaterar den till vilken risk som har tagits.

Och ni tar låg risk.

– Ja. Vår riskjusterade avkastning mätt i sharpekvot ligger i den högsta kvartilen för vår fondkategori. Sedan starten för snart tio år sedan har vi avkastat lika bra som börsen, men till en femtedel av börsens risk. Poängen är att du ska få avkastning oavsett hur den underliggande tillgångsmassan ser ut.

Vilka aktier har ni blankat för tillfället?

– Vår erfarenhet är att det är oklokt för oss att prata i medierna om vilka bolag vi blankar. För att kunna gör bra bolagsanalyser behöver vi träffa bolag, det är det som vi i någon mening lever på. Vi skulle helt enkelt riskera att få en väsentligt sämre relation med de bolag vi har blankat om vi pratade om detta i medierna.

Vilka case tror du på just nu?

– Securitas ser riktigt spännande ut. Jag vill verkligen poängtera att vårt intresse för bolaget inte har något att göra med de tragiska händelserna i Paris att göra. Vi har ägt Securitas ett tag och tycker att bolaget ser fortsatt intressant ut. Generellt sett gillar vi bolag som står inför någon typ av förändring, det är ett nyckelord för oss.

– I caset med Securitas sker ett paradigmskifte, man går från vakt- till tekniklösningar. Den resan inleddes för flera år sedan och kommer att leda till bättre marginaler, högre värdering och en mycket intressant skalbarhet.

Fler bolag som du gillar?

– Förändring är ett nyckelord för oss, som sagt. Där passar Sandvik in bra. De får in en ny styrelseordförande i Johan Molin och en ny vd i Björn Rosengren. Sandvik har under många år haft en kostnadskurva som gått åt fel håll. Oavsett vad man tror om konjunkturen så tror jag att de här två kompetenta herrarna kommer att ge sig på kostnadssidan. Allt annat lika kommer det att leda till bättre marginaler. Det är bara att jämföra Sandvik med flera av deras konkurrenter för att inse att det finns en del lågt hängande frukter att plocka.

Tror du på något bolag utanför Sverige?

– Vi har ägt Danske Bank länge och tror fortsatt mycket på bolaget. Värderingen är väsentligt lägre än för många av de nordiska konkurrenterna. Kontorstätheten är inte alls på samma nivå, så där finns potential. Någon gång i framtiden kommer räntan att vända uppåt. Bankerna är ett av få case som kommer att korrelera positivt med stigande räntor.

Ser du några ekonomiska risker framöver?

– Ja, jag tror att man ska vara försiktig med långa obligationer framöver. I Sverige verkar det inte som att vi får en räntehöjning inom överskådlig tid. Men någon gång i framtiden kommer räntehöjningar, jag tror inte att alla till fullo har insett vad det kan komma att betyda för obligationer med lång duration. Vi får hoppas att räntan börjar stiga om något år. Om den inte gör det har vi ett större problem att hantera. Det finns en anledning till att vi har låg ränta nu.

Hur förvaltar du dina egna pengar?

– Jag har alla mina finansiella tillgångar i den egna fonden.

Göran Tornée

Förvaltar: Adrigo hedge.

Förvaltat kapital: Cirka 2 miljarder kronor.

Utveckling: +5,3 procent i år.