Starka ankarinvesterare i Flat Capitals nyemission – Siemiatkowski och VD:n på sidlinjen

Flat Capital tar in 138 miljoner kronor genom en företrädesemission. 75% av pengarna kommer att gå till att investera i nya bolag, bland annat inom AI, medan 25% är öronmärkta för att investera i befintliga innehav.

Teckningsperioden pågår just nu och fram till den 29 augusti. Handeln med bolagets teckningsrätter löper till och med den 24 augusti.

Hög eller låg rabatt?

Rabatten i emissionen har Flat Capital räknat ut genom att ställa substansvärdet mot teckningskursen. Utifrån den beräkningen blir rabatten i emissionen cirka 10% på substansvärdet. Detta ger en något missvisande bild av hur förmånlig emissionen är.

Flat CapitalArtikel

H&M-arvtagerskan investerar i Flat Capitals nyemission

Vid tisdagens stängningskurs handlades Flat Capital på börsen till en substansrabatt motsvarande cirka 7%, vilket innebär att den som väljer att delta i emissionen i stället för att köpa aktierna i den vanliga handeln enbart vinner 3% på affären. Det får anses vara en ganska liten vinst för den som väljer att teckna.

Samtidigt är transaktionen garanterad till 77% av namnkunniga investerare, vilket förmodligen innebär att dessa tror på en uppvärdering av bolaget och dess innehav från nuvarande nivåer.

“Deltar man i emissionen får Flat in nytt kapital till skillnad från köp genom den vanliga handeln där pengar/värden flyttas mellan aktieägare i Flat. Det nya kapitalet ger oss sedan möjligheter att exekvera och investera genom vårt unika nätverk – där vi har identifierat en hel del investeringsmöjligheter”, skriver VD Hanna Wachtmeister i en kommentar till Affärsvärlden.

Starka ankarinvesterare

Emissionen backas upp av framför allt två starka investerare: familjen Douglas (via Dusco AB) som genom sitt teckningsåtagande pytsar in 50 miljoner kronor och Axel Johson Gruppen (via AltoCumulus) som har lämnat ett teckningsåtagande om 30 miljoner kronor. Resten av de 22 uppsäkrade miljonerna kommer från befintliga ägare och nya investerare.

“Både Dusco och AltoCumulus är superduktiga investerare som vi har stor respekt för – och vi ser mycket positivt på att få med dem som större aktieägare på vår långsiktiga resa”, skriver Hanna Wachtmeister.

En plump i protokollet är att bolagets huvudägare, styrelseordförande och Klarna-grundaren, Sebastian Siemiatkowski, inte tecknar någonting i emissionen. Han ställer sig på sidlinjen tillsammans med Nina Siemiatkowski och flera nyckelpersoner, däribland Hanna Wachtmeister, som inte heller avser att teckna.

Samma sak skedde förra året, då Flat Capital genomförde en nyemission och varken Klarna-grundaren eller Wachtmeister tecknade.

Varför har huvudägare i Flat Capital samt flera nyckelpersoner valt att inte teckna i emissionen? 

“Huvudägare och nyckelpersoner har inte möjlighet att åta sig att utnyttja samtliga teckningsrätter. Däremot får vi in två ankarinvesterare som har åtagit sig att teckna aktier motsvarande Sebastians del och mer därtill. Vi är väldigt glada att jämte Sebastian få in strategiska och kapitalstarka investerare som Dusco och AltoCumulus. Sebastian kommer efter denna runda fortsatt med råge vara största ägare och kontrollera minst 20% av kapitalet respektive 50% av rösterna”, skriver Hanna Wachtmeister.

Eventuellt gynnsam tidpunkt

Att flera namnkunniga investerare tecknar i nyemissionen trots en förhållandevis låg rabatt (teckningskurs ställd mot börskurs) är ett styrkebesked. Givet att Flat Capital inte sällan handlats till en hög premie kan detta vara ett gynnsamt tillfälle att kliva ombord som aktieägare – oavsett om det sker genom vanlig handel eller genom att teckna i emissionen. Det förutsätter såklart en tilltro till bolagets förmåga att via dess portföljbolag leverera stabila värdeökningar.

Dock kan noteras att värdeförändringarna i Flat Capitals innehav varit negativa under ett och ett halvt års tid. Under helåret 2022 var värdeförändringen -66 miljoner kronor. Under halvåret 2023 uppgick värdeförändringen till -25 miljoner kronor. På samma sätt har rörelseresultatet varit negativt under 2022 (-71 miljoner) och under H1 2023 (-30 miljoner).