Sött och salt i Agtiras prospekt

Emissionsguiden har tidigare skrivit om Agtiras företrädesemission av aktier som kan tillföra bolaget 59,8 Mkr brutto. Netto rör det sig om 54,1 Mkr efter emissionskostnader om 5,7 Mkr, förutsatt att samtliga garanter väljer kontant ersättning.

EmissionsguidenArtikel

Två flaggor i Agtiras företrädesemission

I samband med den föregående artikeln hissade vi två flaggor: “Kapitalbehov i trängt läge” och “Aktien handlas ned till teckningskurs”.

Efter en genomgång av bolagets prospekt hissar Emissionsguiden två nya flaggor; en positiv och en negativ.

BEFINTLIGA ÄGARE VÄXLAR UPP

Om de med bäst insyn i bolaget tecknar rejält med aktier så visar det på stark framtidstro. Det är alltså väldigt positivt när befintliga storägare och/eller nyckelpersoner åtar sig att gå in ordentligt i en nyemission.

Samtliga större ägare har lämnat teckningsåtaganden pro rata på totalt 21,1 Mkr (35,2% av emissionen) och garanterar därtill sammanlagt för 38,6 Mkr (64,5%).

Visserligen kommer uppfyllandet av dessa teckningsåtaganden ske genom kvittning av fordringar på Agtira. Det gäller även en viss del av garantiåtagandena, om de aktiveras. Men det är alltjämt värt att lyfta fram som en positiv faktor med emissionen.

Styrelseordföranden Ludvig Nauckhoff är den enda av teckningsåtagarna som inte väntas betala för sina aktier genom kvittning.

Utöver Nauckhoff och ledamoten Stig Svedberg har ingen insynsperson lämnat tecknings- eller garantiåtaganden. Det ser vi som ett klart minus som är på gränsen att hissa en flagga för. Att exempelvis VD Erik Jonuks som äger aktier för drygt 10 000 kr inte finns med bland teckningsåtagarna är negativt.

FELTÄNKT FINANSIERING

Vad som är rimlig eller fel sorts finansiering är en bedömning från fall till fall. Ofta är det fel finansiering när en nyemission är alldeles för liten för att räcka en meningsfull tid. Det är också ofta fel om det är osedvanligt krångliga villkor. Det kan också handla om att fel slags värdepapper emitteras. Exempelvis när bolag utan stabil lönsamhet emitterar konvertibler eller preferensaktier

I prospektet framgår att Agtira är beroende av emissionens övertilldelningsoption på cirka 20 Mkr för att ha tillräckligt rörelsekapital de kommande tolv månaderna. Vi ifrågasätter varför emissionens grunderbjudande inte utökades istället. Det är uppenbart att bolaget behöver ta in mer än 60 Mkr (varav cirka 48 Mkr går till att stärka balansräkningen). Agtira har inte återkopplat på förfrågan om att kommentera.

I övrigt noterar vi att Agtira har ändrat vad 30% av emissionslikviden ska gå till, jämfört med pressmeddelandet med emissionsvillkoren. De 30% som tidigare var avsatta för “investeringar i slutförandet av nya anläggningar” har nu flyttats över till den del som går till att stärka balansräkningen (från 50 till 80% av emissionslikviden). Emissionen har alltså hunnit få en mer defensiv karaktär sedan den aviserades den 15 november.

Teckningsperioden startar fredagen den 10 januari och pågår till och med den 24 januari. Aktien handlas för närvarande i 1,29 kr vilket är 7,5% över teckningskurs per aktie som är 1,20 kr.

Emissionsguiden återkommer med en ny artikel om företrädesemissionen i samband med att utfallet kommuniceras, omkring den 28 januari.

Läs även:

Två flaggor i Agtiras företrädesemission

Emissionsguiden inleder bevakning av Agtiras företrädesemission