Snart sänks vinstprognoserna

När det gäller aktier handlar allting om framtiden.Glöm i år och titta framåt. Om man ska kunna räkna hem Stockholmsbörsen räcker det med att titta på nästa år.

Bolagen värderas då bara till 14-15 gånger vinsten, vilket ska ställas mot den låga räntan. Resultatet? Börsen är billig.Men det är ingen nyhet. Aktiemarknaden har så mycket problem nu med skandaler och ett försvunnet förtroende att ingen bryr sig ändå.Men titta på 2004.Här handlas Stockholmsbörsen till ett P/e–tal på 11, enligt den prognossammanställning som görs av SME. För många bolag är talet betydligt lägre än så.

Slutsatsen blir att de som vill sitta tryggt och ändå göra en bra affär ska köpa Haldex, Holmen och SSAB. Undertecknad har gått igenom samtliga prognoser för börsens 50 största bolag. Därefter har jag plockat fram de billigaste aktierna i varje bransch.Chockerande, är allt jag kan säga. Eller vad sägs om följande:

*) ABB och Volvo handlas till 5-6 gånger vinsten.*) IBS och WM–data till 6-7 gånger vinsten.*) MTG och Skandia till 7-8 gånger vinsten.

Uppenbarligen litar ingen på analytikerna. Annars hade flera av ovanstående aktier dubblats direkt. Men man ska vara medveten om att prognoserna ständigt nedjusterats de senaste två åren.Frågan är då om Skandia kan tjäna 6 miljarder före skatt under 2004. Jag tvivlar.Men ABB kan mycket väl tjäna det dubbla, om de får ordning på finanserna. Onsdagens affär kan vara ett steg i rätt riktning.Generellt måste man tro på att de utlovade besparingarna ska genomföras, vilket uppenbarligen analytikerna gör, om siffrorna ska kännas rimliga. Volvos prognos bygger helt på att synergieffekterna från Renault ska plockas fram, någonting vi hittills inte sett ett spår av.Även WM–datas prognos handlar om besparingsvinster. De har ju tidigare misslyckats med just detta.

SSAB: s prognos känns mest rimlig. Å andra sidan är ett P/e–tal på 8 inte häpnadsväckande lågt för ett konjunkturkänsligt bolag. Men en bra management och en direktavkastning på 5 procent borde göra aktien till en bra placering. Nästan samma resonemang går att applicera på Haldex och Holmen.

En verklig ”dark horse” är MTG.

Vissa mäklarfirmor räknar att mediejätten har ett P/e–tal på 5, år 2004. Genomsnittprognosen, som finns i tabellen, indikerar ett P/e på 7. Det förutsätter en viss tillväxt, drygt 10 procent per år, och en förbättring av marginalerna med ett par procentenheter.

Annonskonjunkturen är urusel, men det finns många andra spännande verksamheter i bolaget. Och om bara hälften av vad analytikerna tror är sant är detta en lysande nivå att köpa MTG på.

Slutsatsen blir att de som vill sitta tryggt och ändå göra en bra affär ska köpa Haldex, Holmen och SSAB. Kryddan får bli MTG, väl medvetna om risknivån.När det gäller övriga bolag är det lika bra att vänta tills besparingarna syns i resultaträkningarna alternativt när prognoserna skrivs ner.