Småbolagskungen: Köp IT-aktier!

De positiva makrosignalerna har singlat in i en strid ström den senaste tiden. Svolder och VD Ulf Hedlundh sällar sig till konjunkturoptimserna.

”Så länge vi tittar på makro borde börsen ta sig upp.”

Några dramatiska resultatförbättringar tror han dock inte på under 2002. Men på börsen kommer sektorer med god konjunkturutveckling, telekom och IT att vara vinnare. Sista februari bestod knappt två femtedelar av Svolders portfölj av telekom- och IT-aktier. Det är mer än dubbla indexvikten för Carnegies småbolagsindex.

Varför tror ni så starkt på telekom och IT? ”Vi är överviktade mot dem som är producenter. Flera av bolagen har rationaliserat hårt och gjort det i ett tidigt skede. När man får en normalisering så kommer det att bli bättre volymer och marginaler. Operatörerna upplever vi har fortsatta finansiella problem framför sig.”

Tror du uppgången kommer att vara driven av konjunkturen eller teknikskiften som GPRS och 3G? ”Den är i huvudsak konjunkturbetingad. Den amerikanska centralbanken har haft en så pass expansiv penningpolitik. De flesta indikatorer pekar uppåt och det finns ett behov av investeringar i telekom.”

Telekomunderleverantören Nolato är ert största innehav och ni har ökat i LGP Telecom och Beijer Alma. Motivera? ”Nolato kom in först i konjunkturnedgången och kommer ut först. Beijer Alma och LGP Telecom kommer att visa förbättringar lite senare på året.”

Telelogic gillar ni också. Varför då? ”Telelogic har tidigare haft stora problem. Vi har sett en betydande vändning. Bolaget förväntar sig att marknaden åter kommer att kunna påvisa en positiv utveckling. Telelogic har en stor del av verksamheten i USA och telekominvesteringarna är på väg upp. Så ledningens resonemang finns det mycket logik i.”

Värmeföretaget Nibe är ni däremot inte så förtjusta i längre. Varför? ”Vi har varit med i Nibe under lång tid. Leveranserna till vitvaruindustrin i Europa har det lite jobbigt. Bolaget har visat på bra resultat, men från de här nivåerna kommer de inte att utvecklas lika starkt.”

Axfood har hört till de verkliga börsvinnarna det senaste året. Varför har ni halverat ert innehav? ”Bolaget har redan uppnått en högre resultatnivå. Det arbetet är inte över. Men får vi en starkare aktiemarknad så blir konjunkturaktier mer populära och bolaget har vuxit in i en mer rättvisande värdering.”

Och fastighetsaktier är inget ni tror på? ”Nej, för fastigheter och speciellt de i Stockholm ser vi en svårare hyresmarknad med nedåtgående hyror. Vi har inte heller en så väldigt optimistiskt syn på ränteutvecklingen. Aktierna har gått bra och är ganska högt värderade så vi tror det kommer vara svårt att få till ett värdelyft på lite sikt.”

Hur ser du på de små bolagen kontra de större? ”Småbolagen har under de senaste två månaderna gått bra. Men ofta är det de stora som går först och sedan de små. Kraften när de väl kommer bör vara stor. Men möjligheten är att amplituden blir mindre den här gången.”