SEB spår kapplöpning mellan räntesänkningar och recessionsrisker

Inflationskampen har varit framgångsrik och centralbankerna är på väg att ta tydligare steg mot en normalisering av styrräntorna. Det skriver SEB i sin senaste konjunkturrapport.

– Räntesänkningarna, tillsammans med lägre inflation och frånvaron av stora obalanser, gör att en recession i USA trots allt kan undvikas, till gagn för hela världsekonomin. Men det blir en oviss och intensiv höst med ett antal nyckelfrågor att hålla ögonen på, säger SEB:s chefsekonom Jens Magnusson och pekar på osäkerheter kring takten i USA:s inbromsning och kommande presidentval, pågående geopolitiska konflikter i Ukraina och Mellanöstern, hackande tysk ekonomi och ett EU som kläms mellan USA och Kina.

SEB bedömer att Fed inleder sin sänkningscykel med minst 25 punkter i september och ECB:s sänkningar fortsätter under hösten.

I Sverige bidrar sänkta räntor och skatter till en stark återhämtning. “Vi håller fast vid vår optimistiska tillväxtprognos för 2025 då BNP ökar med 2,6 procent. Prognosen för 2026 är att tillväxten tar ytterligare fart till 2,9 procent”, skriver SEB.

SEB ser en snabb normalisering av styrräntan och utesluter inte sänkningar med 50 punkter.

Riksbanken sänkte i augusti räntan för andra gången i denna cykel och sa att man räknar med att sänka räntan ytterligare två eller tre gånger i år. När inflationen nu är nära målet och arbetslösheten stiger är en trolig strategi att Riksbanken relativt snabbt sänker räntan mot neutrala nivåer. Vi räknar med att räntan sänks tre gånger till i år, det vill säga vid varje möte under resten av året. Under 2025 sänks räntan ytterligare tre gånger till 2,00 procent, vilket är 25 punkter lägre än vi räknade med i maj, skriver SEB.

– Vår inflationsprognos är nära Riksbankens men minskad osäkerhet om inflationen, tillsammans med större och tidigare räntesänkningar från andra centralbanker, är orsaken till att vi nu sänker vår styrränteprognos. Större sänkningssteg, med 50 punkter, kan inte uteslutas om inflation och inflationsförväntningar överraskar tydligt på nedsidan. Högre inflation skulle förstås kunna göra att processen fördröjs men det större riskerna ligger på nedsidan, säger prognoschefen Daniel Bergvall.