Sandvik-chefen ser stor uppsida: Ska bara igenom ett möjligt tullkrig

I början av förra året såg Sandviks VD Stefan Widing “försiktigt optimistiskt på efterfrågebilden”. Ett år senare konstaterar han att vändningen uteblev och att “förhoppningarna tyvärr inte infriades”. I det fjärde kvartalet var både omsättningen och det justerade rörelseresultatet nästintill oförändrat, jämfört med ett år tidigare.

Framför allt är det efterfrågan i Tyskland och Europa som inte riktigt vill ta fart.

“När vi tittar framåt ser vi inga tecken på att industrikonjunkturen håller på att förbättras här och nu. Det är stabilt men det är ju fortsatt låga nivåer”, säger Widing.

Spår tufft första halvår

Han räknar med att det första halvåret blir fortsatt tufft, men hoppas på en vändning under den andra halvan av 2025. Enligt Widing finns det flera skäl att vara optimistisk. Räntorna och inflationen har kommit ner, samtidigt som finanspolitiken på flera håll kan ge stöd framöver.

“Vi ska ha ett nyval i Tyskland som förhoppningsvis kan bli en positiv injektion. Vad som händer i USA är osäkert, men det ska enligt uppgift vara en näringslivsvänlig politik. Kina har genomfört stimulanser och så vidare”, säger han.

På tal om vad som händer i USA. Hur oroliga är ni för ett tullkrig?

“Det vore ju inte positivt för oss eftersom vi är ett globalt företag med globala leveranskedjor. Kommer det tullar och handelskrig så kommer vi att påverkas. Vi kommer att behöva se över både priser, logistikflöden och vår produktionsstruktur.”

Sandvik har tagit fram en beredskapsplan utifrån flera olika scenarion. Det handlar bland annat om att bygga ut produktionskapaciteten på olika geografiska platser för att runda tullarna. Men enligt Widing är det svårt att göra något konkret innan bolaget vet hur Donald Trumps eventuella tariffer kommer att utformas.

“Det är väl rimligt att anta att något kommer att hända, men det är svårt att föreställa sig vad som kommer att hända. Och sen också vad det blir för motåtgärder. Så det blir en otroligt rörlig målbild.”

Svag kursutveckling

Sedan Stefan Widing tog över som VD för Sandvik i slutet av 2019 har aktien gått klart sämre än index. Under 2024 föll aktien 9% medan Stockholmsbörsens storbolagsindex klättrade 7%, exklusive utdelningar.

Flera analytiker har efterlyst en ny styckning av bolaget för att skapa aktieägarvärde, men enligt Widing är det inte aktuellt.

“Just nu så tycker vi att den koncernstruktur vi har uppfyller sitt syfte på ett väldigt bra sätt. Vägen framåt är att fortsätta leverera konsekvent på våra finansiella mål. Vi anser att det är värdeskapande, men att vi kanske inte har fått betalt för det än.”

Sandvik-chefen ser en chans till revansch när konjunkturen väl vänder. Han pekar på att bolaget bland annat har vidtagit flera åtgärder för att stärka marginalerna.

“Vi har hanterat den lågkonjunkturen väldigt bra med kostnadsbesparingar och så vidare. Så får vi lite medvind kommer vi få bra betalt för det arbete vi har gjort i form av tillväxt och marginaler.”

“Vi ska igenom den här möjliga tullhistorien men utöver det så ser jag nästan bara uppsidor framåt”, säger Stefan Widing.

Konsensusdata från Factset

Läs mer:

Sandviks rörelsevinst nästintill oförändrad