Så spelar du högt på oljemarknaden

Trots att olja är jordens mest handlade tillgångsslag har prisfluktuationen varit enorm under de senaste åren. Under 2007 och fram till mitten på förra året tredubblades priset. Sedan dess har det fallit med 69 procent. Efterfrågan på olja väntas enligt IEA, internationella energimyndigheten, vara svag under hela 2009 för att återhämta sig något under 2010. Priset på olja förväntas ligga någonstans kring 40 dollar fatet under året för att sedan återhämta sig i takt med att konjunkturen förbättras.

För oljebolagen är rådande situation dubbelt besvärlig, i och med att produktionskostnaden för de svenska företagen ofta ligger kring 25 dollar, och därtill har det blivit svårare att få finansiering även till lönsamma projekt. Oljebolagen svarar med att investera mindre under 2009, vilket betyder en lägre tillväxttakt för världens oljebolag framöver. Men det som på kort sikt är dåligt för oljebolagen är i ett längre perspektiv positivt eftersom ett lägre utbud och en förbättrad konjunktur obönhörligen leder till högre priser. Det gör att trots att hävstången må vara större i enskilda företag, är det i dag bättre för oljespekulanten att exponera sig mot oljepriset direkt och därmed undvika bolagsrisk.

Terminer

Vill du göra som proffsen får du den bästa och billigaste exponeringen mot olja genom att köpa på termin. Detta var för inte så länge sedan en ganska krånglig företeelse. Men genom att göra affären i Handelsbankens handelssystem Trader Online handlar det enbart om någon hundralapp i courtage och det finns ingen risk att få hem 1 000 oljefat på tomten, så kallad fysisk leverans. Att göra sin affär via mäklare per telefon brukar kosta ungefär det dubbla. Alla affärer görs genom kontantavräkning och positionen måste stängas senast på förfallodagen. Ett kontrakt Brent- eller WTI-olja motsvarar 1 000 fat olja. För en termin med lösen i mars uppgår säkerhetsvärdet, det vill säga det belopp som vid varje tillfälle måste finnas tillgängligt på kontot, till 9 000 dollar eller motsvarande 75 000 kronor för ett kontrakt. Men rör sig oljepriset åt fel håll kan säkerhetsvärdet snabbt bli högre.

ETF

Har du inte så stort förvaltat kapital eller enbart vill ha lite mindre exponering i kronor räknat, finns möjligheten att köpa en marknadsnoterad fond, Exchange Traded Funds. I Sverige är dessa fonder fortfarande relativt ovanliga. Men de få som finns, exempelvis Xacts Bear- och Bullfonder, har gjort succé. Fördelen är att fonden handlas som en vanlig aktie och med vanligt courtage, vilket innebär att du enkelt kommer åt fonden genom någon internetmäklare. Affärsvärlden fastnade för en amerikansk fond, United States Oil Fund, som skuggar priset i WTI-olja. Senaste avslut låg vid pressläggning på drygt 28 dollar per andel. Att det är en amerikansk fond gör valutamässigt ingen större skillnad eftersom olja prissätts i dollar. Därtill finns det ofta en negativ korrelation mellan dollarkursen och oljepriset som innebär att oljan blir dyrare när dollarn sjunker och vice versa.

CFD

Ett annat bra sätt att få exponering mot oljepriset är att handla med

CFD:er, Contract for Difference. Med en CFD finns möjligheten att få hela exponeringen mot oljepriset samtidigt som kapitalinsatsen är begränsad. Om oljepriset ligger på 40 dollar per fat kostar en CFD lika mycket, och ger i nominella tal samma värdeförändring på såväl upp- som nedsida. Säkerhetskravet är initialt 3 procent på underliggande värde vid handel mot oljepriset, och en investerare kan enkelt ligga kvar i marknaden utan att göra några extra transaktioner. En CFD byter bara underliggande termin på oljepriset när den gamla förfaller. Courtaget hos CMC Markets ligger på knappa hundralappen för en affär i hundratusenkronorsklassen.

Warranter

Om en CFD eller handel på termin känns för riskfyllt kan warranter vara ett alternativ. En warrant som ges ut av exempelvis Handelsbanken följer terminerna för WTI-olja och kan enkelt handlas via nätmäklarna. Fördelen med att handla warranter är att hävstången kan vara kraftig samtidigt som du aldrig kan förlora mer än satsat kapital.

Fonder

Utbudet av rena oljefonder är magert. Det handlar om råvarufonder med en mixad portfölj råvarubolag. Ett exempel är Parvest World Resources, med fem stjärnor hos fondövervakaren Morningstar.

Råvaruobligationer

Det finns även ett antal råvaruobligationer. I höstas gav Handelsbanken ut en obligation med kapitalskyddad insats. Å andra sidan var överkursen 10 ?procent och uppgångspotentialen var på tre års löptid begränsad till 40 procent. Därtill brukar courtaget ligga på runt 2 procent vid tecknandet, och handeln är som regel begränsad. Affärsvärlden rekommenderar därför en placerare med normal risknivå att i stället titta på fondalternativet ovan.