Riskerna styr aktiemarknaden

Terror och politisk oro har även kommit att påverka risktänkandet på aktiemarknaden. Osäkerhet om framtiden gör det allt svårare att sätta det rätta värdet på en aktie. Ett tydligt tecken är ökande kurssvängningar i enskilda aktier, även kallad volatilitet.

– Volatiliteten på börsen ökade efter Asienkrisen i slutet av 1990-talet. Sedan dess har vi haft en större osäkerhet i framtidsbedömningarna på aktiemarknaden. Utvecklingen späddes sedan på av händelserna den 11 september, säger Peter Lundblad, partner på Öhrlings Pricewaterhouse Coopers (Öhrlings PWC).

Placerarnas riskvilja speglas även i riskpremien som investerarna kräver för att välja aktier.

I Örlings PWC:s senaste enkätstudie bland förvaltare i Sverige under 2004 hamnade medelvärdet för riskpremien på 4,3 procent. Tillsammans med en riskfri ränta på 3,6 procent (10-årig statsobligation) ger det ett avkastningskrav på över 8 procent på aktieplaceringar.

Men enligt Peter Malmqvist, oberoende analytiker, är avkastningskravet fortfarande omotiverat högt. God konjunktur och låga värderingen borde enligt honom ytterligare pressa ned premien. Trots att vi har haft två år av börsuppgång sitter rädslan för kursfall kvar. Låga p/e-tal och en god konjunktur tycks inte hjälpa, hävdar han. Oron i världen har enligt honom också inneburit att analytiker och aktiestrateger snabbare byter uppfattning än tidigare.

– Analytikerna blir osäkra om de inte har aktiekurserna med sig. Det är lättare att lägga en kursprognos när aktierna stigit än när kurserna börjar falla. För den som har mod och vågar gå emot fluktuationerna öppnar sig ett lukrativt läge, avslutar Malmqvist.
____________________

RISKERNA STYR BÖRSBOLAGEN

Assa Abloy – låsprodukter för dörrar och fönster. Global säkerhetstrend gynnar allt som har att göra med lås.

Autoliv – bilsäkerhet. Bilsäkerhet växer 3-4 procent snabbare än biltillverkningen.

Cash Guard – kontanthantering. Butikssäkerhet blir allt viktigare.

Consilium – brand- och gaslarm till
fartyg. Nybyggen av fartyg driver ger skjuts åt larmen.

Firefly – preventiva skyddssystem mot brand och explosion i processindustri). Allt större produktionsanläggningar gör att avbrott blir allt dyrare. Försäkringsbolagen ökar kraven på skydd. Noterat på NGM.

Cool Guard – säkerhet och livsmedelskvalitet inom detaljhandeln. Kraven på matsäkerhet blir allt viktigare. Noterat på Aktietorget.

Fingerprint Cards – användaridentifiering med hjälp av fingertoppsmönster. USA- och EU-krav på förfalskningssäkra ID-handlingar driver på utvecklingen.

Followit – positioneringssystem. Lyxbilstölder och värdetransportrån ökar intresset för tekniken. Noterat på Aktietorget.

Gunnebo – skåp och säkerhetsprodukter för banker och entréer. Områdesskydd är ett viktigt tillväxtområde enligt vd Bjarne Holmqvist.

Nexus – säker kommunikation genom certifikat. Allt mer information behöver säkras genom elektronisk identifiering.

Precise Biometrics – säkerhetslösningar – foto och fingeravtryck. Säker och effektiv tillträdeskontroll blir allt viktigare.

Protect Data – mobil datasäkerhet. Företagens information lagras alltmer på bärbara enheter. Ökad sårbarhet skärper krav på skydd.

Securitas – bevakning, larm och värdehantering. Bolaget räknar med ökad efterfrågan för avancerade vakttjänster. Se intervju på motstående sida.V