Ris och ros för Nokia

Ett flertal internationella investmentbanker har under onsdagen vädrat sina åsikter om Nokias ‘midquarter update’ som levererades igår. Morgan Stanley skriver i en snabbanalys att banken är besviken på flera punkter.

SVIKARE: De flesta bankerna blev besvikna på Jorma Ollilas besked på tisdagen.

Först och främst gäller det förstås den sänkta prognosen för intäkterna i år. Nokia drog ju ned de väntade intäkterna från 8,9-9,2 miljarder euro till 8,9-9,0 miljarder. Den svagare försäljningen går att spåra till både Mobile Phones och Networks.

Det faktum att Nokia även sänkte sin prognos för Networks marginal i det fjärde kvartalet från tidigare 5 procent till 0 procent sätter lite myror i huvudet på Morgan Stanley. Enligt Nokia beror den försämrade lönsamheten på flera saker: sämre efterfrågan på GSM-utrustning, mindre försäljning av mjukvara, sämre lönsamhet på ny teknik och slutligen ökade kostnader i den egna organisationen.

Morgan Stanley räknar med att den oväntat låga lönsamheten inom Networks kommer att hänga med även in på nästa år. För det första kvartalet 2003 spår banken en förlust för området på 10 miljoner euro.

Ingen fara för Ericsson
Banken skriver också att Nokias försämrade lönsamhet inom nätverk inte nödvändigtvis behöver betyda detsamma för Ericsson. Mycket av Nokias problem tycks vara företagsspecifika och Morgan Stanley räknar med att Ericssons intäkter från 2G och 2,5G-nät ökar med 8,4 procent i det fjärde kvartalet.

Goda nyheter enligt Morgan Stanley var dock att marginaler för Mobile Phones spås öka jämfört med det tredje kvartalet och banken behåller sin rekommendation Overweight för aktien. Riktkursen på 12-18 månaders sikt ligger dock på futtiga 13 euro, cirka 118 kronor och Morgan Stanley varnar för att aktien på kort sikt tycks ha bränt sitt bästa krut.

Merrill Lynch behåller också sin köprekommendation på Nokia trots att även de blev aningen besvikna av gårdagens lägesrapport. Bland annat noterar banken att Nokia på grund av den rådande trenden mot lågpristelefoner kommer att behöva öka sina marknadsandelar rejält för att nå sin prognos för intäkterna.

Merrill Lynchs riktkurs för Nokia är 24 euro, cirka 218 kronor, och banken räknar med positivt nyhetsflöde kring Nokia den närmast tiden.

Andra banker som meddelat sina åsikter om Nokia under onsdagsförmiddagen är bland andra Deutsche Bank, Wachovia och US Bancorp som alla har köprekommendationer för aktien. JP Morgan och Lehman Brothers behåller sina neutrala rekommendationer.

De banker som är positiva till aktien räknar inte med att Networks ökade kostnader kommer att upprepas framöver och att Nokia kommer att sälja rejält med telefoner. De mer försiktiga analytikerna konstaterar att förväntningarna blivit för högt ställda, men håller över lag ändå Nokia som favoriten i telekomsektorn.