Rekord för aktiesnurren på börsen

Långsiktiga aktieplacerare, spekulanter, fondkommissionärernas egna tradingavdelningar med flera snurrade sina aktier i rekordtempo under april. Börsens omsättningshastighet, som anger hur många gånger bolagens marknadsvärde omsätts i årstakt, var 1,52 i april.

Tolkningen är att placerarna i genomsnitt omsätter hela sin aktieportfölj en och en halv gång per år. Omvänt betyder det att placerarna byter ut hela sin portfölj efter 7 månader och 27 dagar i genomsnitt. Under aktiehysterin i april i fjol behöll placerarna sina aktier i nio och en halv månad. Den höga omsättningshastigheten har varit OMs och fondkommissionärernas räddning från de riktigt stora intäktsbortfallen. Allt annat lika ger 1 procents börsnedgång 1 procent lägre börsomsättning och i förlängningen 1 procents prissänkning för OM och fondkommissionärerna. Bara i år har börskurserna fallit med 11 procent.

I en sifferlek där fjolårets lägre omsättningshastighet kombineras med årets lägre börsvärde hade börsomsättningen under april varit 50 miljarder lägre än de knappt 350 miljarder Stockholmsbörsens verkligen omsatte.

Att börskurserna vände upp i april är en förklaring till den snabbare snurren på börsen. Under april presenterade kom huvuddelen av de stora bolagens rapporter. Det är ett naturligt tillfälle att spekulera inför och reagera på nyheter. Ericsson och Nokia, börsens två mest omsatta aktier levererade båda sina resultat i april. Exempelvis var omsättningen i Ericsson dagen före och tre dagar efter kvartalsrapporten 20 april nästan dubbelt så hög som under medeldagen på börsen.

Både aktiefonderna och försäkringsbolagen fick rikligt med nettotillskott av kapital i april. Pengar som måste slussas vidare till aktier. Det kan ha påverkat omsättningshastigheten. Att det är institutionerna och proffsplacerarna som dominerar börshandeln talar att det dagliga antalet avslut sjunkit med drygt en femtedel jämfört med i fjol. Färre småsparare är sannolikt inne och handlar efter IT-kraschen.

Mer långsiktiga förklaringar är att placerarna blivit kortsiktigare. Trendmässigt har investmentbankerna ökat sin handel i eget lager, en verksamhet som till naturen är kortsiktig. Få investmentbanker offentliggör sin egen aktiehandel. Ett skäl, förutom att den kan vara lönsam, är det finns flera positiva bieffekter av att blåsa upp marknadsandelerna.

Dels har marknadsledare rykte om sig att kunna rör kurserna med sina analyser. Dels förväntas de stora aktören också ha de största säljnätverken. Det är två starka säljargument för bolagens corporate finance-avdelningar i jakten på kunder i introduktions- och nyemissionstagen. Affärer som brukar vara betydligt lönsammare än traditionell aktiehandel.