”Rejäl rabatt i PE-bolag”

Er nya fond ska investera i private equity-bolag, men vilken typ?
– Bara i noterade private equity-bolag över hela världen, men med tyngdpunkt på europeiska bolag. Vi ska ha 15 till 20 bolag i fonden. Fördelen jämfört med de vanliga private equity-fonderna är att avkastningen ligger på ungefär samma nivå men man slipper binda upp sitt kapital i 10-åriga fonder. De börsnoterade bolagen har normalt lite lägre belåning, och med en stark balansräkning har man ett bra läge i dåliga tider.

Vilka ska investera i fonden?
– Nu talar vi med AP-fonder och andra stora institutioner. Men även mindre investerare kan vara med, minimiinsättningen är en halv miljon. Via HQ, som är delägare i OPM, kommer man kunna investera mindre belopp. Målsättningen är att fonden ska börja med en halv miljard kronor att investera och fonden är öppen för handel en gång per månad.

Känns det inte nervöst att starta en ny fond nu?
– Nja, det är ett ganska bra tillfälle. 2009 har chans att bli en bra vintage… Historiskt har det visat sig att det är rätt att investera i private equity-bolag i dåliga tider. Helst vill man köpa med rabatt på secondary-marknaden för fondandelar i private equity-fonder. Problemet är att få institutioner att sälja till dagens priser. På börsen däremot så handlas det varje dag med rabatter på upp till 70 procent, dubbelt jämfört med privata fonder. För en del av bolagen ligger börsvärdet under vad man har i kassan.

Om aktien har pressats ned, så finns det kanske en anledning…
– Jo, men vi tror att marknaden drar alla private equity-bolag över en kam. Det har varit ett stort säljtryck och i jakten på likviditet har marknaden inte hunnit analysera underliggande portföljer och den finansiella ställningen. Med pengar i kassan har bolagen uthållighet och utrymme att investera även i dåliga tider, det vill säga utnyttja att priserna på bolagen gått ned.

Är det inte jättetufft för private equity-bolag i dag med hög belåning och svag konjunktur?
– Det varierar, men visst många har det svårt. Särskilt de med hög belåning i kombination med konjunkturkänsliga bolag som tappat mycket försäljning.

Börsnoterade favoritbolag?
– Dinamia Capital Privado, ett spanskt bolag med ganska stor nettokassa, rabatten på deras PE-innehav är 70 procent, de har inga cykliska bolag utan har mer riktat in sig på servicesektorn och healthcare. En annan favorit är Electra Private Equity i Storbritannien, med ett duktigt management team och stark balansräkning. HG Capital är ett annat bolag som vi gillar och som lyckats göra exit även nu i dessa tuffa tider. I januari sålde HG Capital Orbiscom till Master Card för mer än 6-7 gånger bokfört värde.

Fotnot: LPE står för listed private equity.

nullnullnullnull