Positivt i Europa på sikt

Många hedgefonder tar hög risk. Men ni kör en fegisvariant?

– Nja, den kan möjligtvis kallas fegis eftersom den alltid är kort Europaindex. Men det är viktigt att betona att vi alltid äger mer aktier än vi kortat index. Med andra ord har vi alltid en viss nettoexponering mot aktiemarknaden. Så i bemärkelsen att fonden inte vill spekulera i om marknaden ska upp eller ned, utan har ett skydd mot en nedåtgående marknad, är den kanske “feg”.

– Fast vår “fegisfond” har sedan 18 september till i dag trots allt stigit med 21 procent samtidigt som index är upp 8 procent. Det tycker inte jag man kan kalla fegisfond.

Hur är ni positionerade?

– Det kanske kan låta märkligt, men vi är inte positionerade för vare sig upp- eller nedgång. Vår tro är att trenden vi sett hittills under 2010 kommer att fortsätta, det vill säga att kvalitetsbolag i fonden kommer att överträffa marknaden.

Fonden investerar bara i europeiska bolag. Så hur ser du på Europa?

– Stökigt!

Eller hur! Men utveckla gärna lite.

– Grekland är bara början. Det är bara en tidsfråga innan Portugal, Spanien och Italien drabbas av likartade problem. Frågan är om Tyskland, Holland och Frankrike kommer att lämna EMU eller tvärtom. Det troliga är dock att Grekland antingen kollapsar helt eller begär moratorium men stannar kvar i EMU. Därefter inser övriga slarvpellar, som Portugal, Spanien och Italien, att de antingen måste ta tag i budgetunderskotten riktigt seriöst eller att de följer samma väg som Grekland.

Du låter inte så optimistisk precis.

– Man kan se detta som ett negativt scenario, men vad är alternativet? Det som har skjutit upp processen och lyckats dölja obalanserna i dessa länders ekonomier är helt enkelt att Tyskland, Frankrike och andra stora nationer fullkomligt har öst stimulansåtgärder över sina ekonomier och pressat ned räntorna. Nu börjar de inse att det inte går att bedriva samma expansiva politik som man gjort de senaste 18 månaderna.

Så din syn på Europamarknaden är…?

– Summa summarum kan det för marknaden vara klart negativt på kort sikt, tre till sex månader. På sikt är det dock positivt, då länders ekonomiska utveckling mer motsvarar deras långsiktiga kapacitet. Det kommer helt att vara slut på att gömma sig bakom starka länder som Tyskland, Schweiz, Holland, Norden och delvis Frankrike.

Dina tre bästa europeiska bolag?

– Schweiziska Schindler som gör hissar och rulltrappor. De klarade lågkonjunkturen på ett strålande sätt. Deras sektor är lite av ett oligopol med få aktörer, höga och stabila marginaler. I Holland gillar vi teknikkonsulten Imtech. Bolaget har också lyckats hålla sitt resultat under lågkonjunkturen och är väl positionerat för den våg av energibesparande projekt inom infrastruktur och byggnation som väntas. Och Aggreko i England, som arbetar med supportservice. De hyr ut lösningar av kraft och värme bland annat till militär i Afghanistan, OS i Peking, fotbolls-VM i Sydafrika. Samtidigt finns det enorma behov av deras tjänster i England.

En fråga till som du kanske är lite trött på.

– Du tänker på mitt namn. Kungens farfarsfar, alltså Gustav V, och min farfarsfar var bröder, så vi är bryllingar.

Får du gå på bröllopet?

– Nej.