PHILIPS: Det kan ha vänt

Har du sett hur billig Philipsaktien är? Den aktien är alltidbillig, lyder det cyniska svaret i ett gammalt skämt om detholländska elektronikföretaget. De senaste tio åren harföretaget sällan kommit med goda nyheter och finansfolket ärluttrade.Frågan är om den perioden är slut. Sedan bottennivån ihöstas har aktiekursen fördubblats igen och i veckan kom beskedom förbättrad vinst. Till en del handlar det visserligen bara omatt Philips nye chef Cor Boonstra har uteslutit tyska Grundig urårsredovisningen.

Boonstra, som kommer från amerikanska Sara Lees holländska bolag,driver ett omstruktureringsprogram, det femte i företagetsmoderna historia. Förre chefen Jan Timmer tog bort 35.000 jobbmen misslyckades uppenbarligen med att få fart på de affärerersom var kvar. Dessutom blev hans satsning på interaktivbildskiva CD-i en rysare med förluster i kanskeåttamiljardersklassen. Inte heller inbrytningsförsöket påmobiltelefoner ser särskilt lovande ut. Philipsnallarna användspåfallande ofta i lågpriskampanjer.

Nästa utmaning är den nya bildskivorna DVD. Där har denholländska koncernen vis av skadan inväntat sina japanskakonkurrenter och gjort upp standard med dem. Toshiba levererartill och med den första generationen skivor till Philips,otänkbart i äldre tider då Philipsingenjörerna såg sig somledande och gick ut först med produkter som minikasetten ochvideobandspelaren.

Trots alla innovationer, trots framgångarna med skiv- ochfilmbolaget Polygram och trots att belysningsdivisionen helatiden varit en stabil kassakossa har denna bolagskoloss haftmärkvärdigt svårt att åstadkomma aktievärden. Även på denrekordnivå som aktien ligger just nu är utvecklingen sett överen längre period inte mycket att yvas över. I reala termer harföretagsledningarna förstört aktieägarnas pengar i tre fyradecennier. Det enda avseende i vilket företaget klart sticker uti sin bransch är antalet anställda. Ingen har så många på denomsättningsnivån.

Går det att förändra ett sådant företag till vinnare? Det somtrots allt får finansmarknaderna att reagera optimistiskt är dennye chefens sätt att hantera det ekonomiska styrsystemet som hangjort om efter sina egna amerikanska erfarenheter. Inriktningenpå ekonomistyrning understryks av att förre ekonomichefen DudleyEustace nu är vice VD och skarprättare. Boonstra talar ocksåtitt som tätt om aktieägarvärde.

Det ser däremot inte särskilt lovande ut på produktsidan. Dennye tekniske chef som Timmer tillsatte, amerikanen Frank Carruba,har fått lämna till exempel.

Men aktien har varit så billig att det räcker med att rensa utdet olönsamma för att den skall framstå som ett klipp. Ochutförsäljning av Polygram och elektronikverksamheterna skulle geett nätt överskott. Och kanske är det ändå så attelektronikbranschen efter många trista år i samband meddigitaliseringen av TV går in i en ny tillväxtperiod.Philipsaktien kanske inte fortsätter att vara billig.