Pensionsjättens storsatsning på Mix högriskprojekt – fem miljarder

AMF är ett av Sveriges absolut största pensionsbolag med 790 miljarder kronor under förvaltning och 4,4 miljoner kunder. Historiskt har AMF främst placerat sitt kapital i noterade aktier, räntepapper och fastigheter. Men 2016 började AMF med investeringar i onoterade aktier.%.

Första investeringarna var Volvo Cars och Spotify som idag bägge är noterade. Andra exempel på onoterade bolag som AMF investerat i är Anticimex, Mathem, Instabee och Einride.

En färgstark satsning är Goldonder Investors AB som tagit fram ABBA-showen ABBA Voyage med hologram. AMF äger Goldonder tillsammans med Björn Ulveus, Benny Andersson och Conni Jonsson.

AMF är stora, så även om det bara lägger någon procent av sitt kapital i något innebär det stora belopp. Och det är precis det de gjort på Harald Mix. Under de senaste åren har AMF placerat 4,7 miljarder kronor i Northvolt, H2 Green Steel och Polarium. Investeringarna hör till AMF:s fyra största i onoterat. Anticimex, som är den tredje största, är den enda som saknar Mix-koppling.

Av AMF:s 790 Mkr under förvaltning uppgår onoterade aktieinnehav idag till 3%.

Ett mindre antal av investeringarna har varit i mogna bolag med en stabil verksamhet så som Anticimex. AMF:s flesta satsningarna på onoterat har snarare har varit i förhoppningsbolag. Facit för dessa investeringar är hittills blandat. En del har blivit riktiga fullträffar så som IT-säkerhetsbolaget Yubico där AMFs ursprungliga investering om 300 Mkr idag är värda 1 254 Mkr, alltså fyra gånger pengarna.

Andra investeringar har varit misslyckade som nyligen konkursade elmotorcykeltillverkaren Cake där AMF investerat 460 Mkr.

MISSLYCKANDET POLARIUM

En annan klart misslyckad investering är nämnda Polarium. Bolaget startades 2015 av branschveteranen Stefan Jansson och duon Harald Mix och Carl-Erik Lagercrantz med det gemensamma holdingbolaget Vargas.

Polarium tillhandahåller batterisystem baserade på litium-jon-celler. Den viktigaste kundgruppen är telekomindustrin som använder produkterna som reservkraft vid sina basstationer.

AMF investerade 955 Mkr i Polarium i en nyemission maj 2022. Sommaren 2022 gick allt till synes mycket bra för Polarium. Tillväxten var urstark och bolaget var på rätt väg för att göra ett rörelseresultat på över 100 Mkr för helåret.

Under hösten sålde Vargas och Stefan Jansson befintliga Polarium-aktier till pensionsbolaget Alecta för 1 miljard kronor. Endast några veckor efter försäljningen till Alecta förlorade Polarium sin överlägset viktigaste kund, amerikanska Dish Network som stod för en tredjedel av Polariums omsättning.

Polariums verksamhet har därefter havererat. Omsättningen halverades och förlusterna har skenat till astronomiska nivåer. I augusti 2023 genomfördes en räddningsemission i Polarium där bland andra AMF och Alecta deltog, men till en halverad värdering mot den de fick köpa in sig till 2022.

“Fått mycket uppmärksamhet”

På frågan varför så stor del av AMF:s investeringar i onoterat gått till Vargas-bolag, svarar pensionsbolaget:

“Den röda tråden för våra onoterade investeringar har de senaste åren framför allt varit trenden mot digitalisering och elektrifiering, där stora industrisatsningar som H2GS och Northvolt fått mycket uppmärksamhet och tyngd, givet sina proportioner och ambitioner”, kommenterar AMF:s presschef Jens Söderblom.

Att det finns en så tydlig slagsida mot bolag som relaterar till den gröna omställningen, ska enligt AMF inte ses som en produkt av ett visst investeringsmandat eller regelverk utan att man där hittat de mest intressanta investeringarna.

RATAR NYA VARGAS-BOLAG

I juni 2023 lanserade Vargas ytterligare ett nytt bolag, Aira som ska leverera värmepumpar. Och i mars 2024, dagar efter att textilåtervinnaren Renewcell gick i konkurs lanserades Syre som också ska syssla med textilåtervinning. Aira har tagit in pengar från Altor, Kinnevik och Lingotto, ett investeringsbolag som ägs av Fiat-familjen Agnelli men förvaltas av Kinneviks ordförande James Anderson. H&M är med i Syre.

På fråga om varför AMF inte valt att investera i Aira och Syre svarar presschefen Jens Söderblom:

“Vi pratar gärna om investeringar som vi gjort, däremot brukar vi avstå från att kommentera sådana vi avstått ifrån.”

“Vi tittar varje år på över 100 möjliga onoterade investeringar, går vidare med ett stort antal bolag, men genomför endast ett fåtal investeringar. Det innebär att vi tackar nej till den absoluta majoriteten.”

Di Digital rapporterade nyligen om att AMF tackat nej till att delta i en nyemissison i Exeger, där AMF idag är näst största ägare.