Optioner allt populärare

Nästan fem miljoner svenskar äger aktier direkt eller indirekt. Aktieintresset har aldrig varit större. Det har även smittat av sig på andra aktierelaterade produkter, som aktieoptioner och långa optioner (så kallade warrants).

Det var i början av sommaren 1985 som marknaden för aktieoptioner drog igång i Sverige. Sedan dess har mycket hänt. Under 1990-talet har antalet optionskontrakt (varje kontrakt motsvarar 100 aktier) mätt i volym tiodubblats. Över 80.000 kunder, både privatpersoner och institutioner, är idag anslutna till OM Stockholmsbörsen. På senare tid har dock de vanliga aktieoptionerna fått stor konkurrens från långa optioner (warrants). I år har det omsatts nästan 24 miljarder kronor i långa optioner och knappt 40 miljarder kronor i vanliga aktieoptioner.

Fördelar och nackdelar

Med hjälp av optioner kan en placerare tjäna lika mycket pengar som på en större, lyckosam, aktietransaktion fast med betydligt mindre kapital. En köpoption i Ericsson (okt 145) innebär rättigheten att köpa aktier i Ericsson för 145 kr den tredje fredagen i oktober (lösendagen). Att köpa 10 kontrakt – vilket motsvarar 1.000 aktier – i ovanstående köpoption kostade i fredags 11.000 kronor. Skulle aktien exempelvis stänga på 160 kronor blir vinsten före avgifter 4.000 kronor. Hävstången med optioner kan alltså bli enorm.

Mindre insats

Förklaringen är förstås att du kan köpa rätten till avkastningen både genom att direktinvestera i aktien eller genom att köpa optioner – men insatsen är så mycket mindre för optioner. En av nackdelarna med optioner är att hela insatsen kan förloras. Om Ericssonaktien skulle stänga på 145 kronor eller lägre på lösendagen skulle köpoptionen bli värdelös. Ingen vill ju ha rätten att köpa Ericsson för 145 kronor, när aktien kanske går att köpa för 130 kronor på Stockholmsbörsen.

Optioner är också dyra. Räkna med att kostnaden blir 1-3 procent av det totala beloppet både när man köper och säljer optionen. Internetmäklarna har förvisso pressat ner priserna, men det är fortfarande dyrt att handla med optioner.

Spekulativa syften

Optioner är ett instrument som kan användas dels för att försäkra sig mot exempelvis nedgångar på aktiemarknaden; dels för att tjäna pengar i en stillastående marknad. Mycket pekar på att optioner används mest i spekulativa syften. Omsättningen är ofta störst i de optioner som löper ut inom de närmaste veckorna. Många placerare handlar dessutom med optioner utan att äga underliggande aktier. Detta tyder på att placerarna hoppas på att göra en snabb affär (vilket också innebär att de tar hög risk).

Flera placerare glömmer även bort hur tidsvärdet påverkar optionerna. Värdet på en option varierar extremt mycket, även om kursrörelserna i de underliggande aktierna är små.

Tyvärr lider många optioner av dålig likviditet. Aktieoptioner i företag som Avesta Sheffield, Boliden och Swedish Match handlas mycket sällan. Den största omsättningen finns i Ericsson och Nokia.

Utfärda köpoptioner

En annan fördel med optioner är att de – rätt använda – ger möjlighet att tjäna pengar oavsett hur aktien utvecklas. En strategi som Affärsvärlden tycker är intressant är den som kallas »covered call«, vilket innebär att placeraren äger eller köper aktier och utfärdar köpoptioner mot innehavet. I praktiken betyder det att du är beredd att sälja dina aktier till ett i förväg bestämt pris och att du därigenom får en premie.

Om du har bestämt dig för att sälja 1.000 aktier i Ericsson för 180 kronor kan du göra en covered call på nivån dec 180, vilket innebär att du har förbundit dig att sälja dina Ericsson för 180 kronor i december. För detta erhåller du 6,50 kronor (före avgifter). Vi antar att denna position görs med 10 kontrakt, alltså får du redan nu 6.500 kronor. Om aktien i december stänger under 180 kronor behåller du dina aktier men har ändå fått 6.500 kronor.

Hävstången

Du har i det läget tjänat mer än om du bara hade ägt aktien, efterson du nu har fått en premie. Då kan du göra om positionen inför nästa lösendag. Om aktien i december stänger över 180 kronor måste du ändå sälja dina aktier för 180 kronor.

Covered calls är dessutom ett bra sätt att få avkastning på aktieinnehavet vid stillastående eller sjunkande kurser. Nackdelen med covered calls är att placeraren sätter ett tak för hur mycket pengar man kan tjäna om den underliggande aktien skulle stiga.

Se även faktaruta Fyra grundpositioner. Alla kurser och optionspriser är beräknade på slutkurser fredagen den 29 september.