Oktober bra månad på börsen

Trots oron i världen, trots att de flesta makroindex har fallit som dominobrickor de senaste veckorna, steg börserna i såväl New York som Stockholm i oktober. Nasdaq ledde med en uppgång på 12,7 procent, därefter kom Stockholm på sju procent. Dow Jones steg mer måttliga 2,6 procent och Standard & Poor 1,8 procent.

November har också börjat bra, igår och idag har börserna också stigit, trots katastrofsiffror i form av inköpschefsindex, samt fallande konsumtion och tillväxt under tredje kvartalet i USA. Fundamentalt makroekonomiskt finns det inte mycket roliga nyheter att handla på.

Man kan ju undra varför marknaden väljer att ignorera de svaga siffrorna och riktar blicken åt annat håll. Men den viktigaste förklaringen till skillnaden mellan statistiken och börsutvecklingen just nu är antagligen att de dåliga siffrorna redan finns intecknade i aktiekurserna.

Statistiken kan visserligen vara vägledande för framtiden, den statistik som publiceras för oktober kommer ju att synas i bolagens rapporter för fjärde kvartalet. Men statistiken speglar ändå alltid det förflutna i någon mån, 2001 är redan ett förlorat år, och de flesta prognoser är redan kraftigt nedskrivna vi det här laget.

Börsens aktörer försöker istället se runt hörnet, vad händer på andra sidan svackan och vilka bolag och branscher lyfter först? Analytikerna är redan inne i 2003 och 2004 och hoppas att man där kan ta igen en del av det man förlorat 2001.

Om man håller sig till Stockholm är det å ena sidan så att många företag har lämnat sämre niomånadersrapporter än väntat, totalt blev resultatet 13 procent sämre än prognoserna. Å andra sidan har många bolag utnyttjat nedgången till att skära och städa i organisationen, vilket skapar bättre förutsättningar för lyft framöver. Ericsson, H&M, Skandia, Electrolux – alla de stora bolagen har bantat, mer eller mindre.

Ericsson, som motsvarar ungefär 14 procent av det totala börsvärdet (mot det dubbla för något år sedan) har under oktober stigit med 20 procent, vilket är en viktig förklaring till lyftet på stockholmsbörsen.

När det gäller IT-branschen utom telekom, som ledde den tidigare börsuppgången, men väger betydligt lättare i index idag än för ett år sedan, pågår en sanering av betydande omfattning. När den är färdig blir det lättare för överlevarna att tjäna pengar så småningom.

Ekonomi24:s läsarundersökning visar också att tjurarna har tagit greppet om marknaden, om än möjligen tillfälligt. Men alltfler ser, eller vill se, en botten. I fondbolagens tredje kvartalsrapport ser man också tecken på en ökad aktivitet på köpsidan.

De flesta företag har känt av de tuffa tiderna, och de ser nog inte ljuset i tunneln än. Men på aktiemarknaden frågar sig nu allt fler allt oftare – hur mycket värre kan det bli? Läser man börsuppgången i oktober rätt blir det – inte så mycket värre.