OEM OCH ELEKTRONIKGRUPPEN: Upp ur formsvackan

De båda OTC-noterade komponentdistributörerna OEM ochElektronikgruppen visar att industrikonjunkturen harförbättrats. Bolagen, som sysslar med handel av allt frånkondensatorer, halvledare och systemprodukter till helaproduktionssystem, visar tecken på resultatförbättringar.

Konjunktur lyfter resultat

Efter årets första nio månader ökade OEM resultatet med 40procent. Bara under det tredje kvartalet var ökningen närmare 90procent. Men en stor del av ökningen beror på fjolårets allaförvärv. I år har bolaget slagit av på förvärvstakten för attistället fokusera på resultatutvecklingen och vinsten per aktie.Omsättningen har de senaste fem åren ökat med närmare 40 procentårligen men resultatet har bara ökat med 20 procent per år ochvinsten per aktie har till och med stått stilla.Elektronikgruppen, å sin sida, visar redan tydliga indikationerpå att det är på väg att vända för bolaget. Visserligen liggerresultatet efter nio månader fortfarande 20 procent lägre mentredje kvartalet i år blev det första som resultatmässigt varbättre (+ 20 procent) än motsvarande period i fjol. Därtill harElektronikgruppen hittills i år tagit kostnader på 6 miljonerkronor för införandet av ett nytt affärssystem. Även fjolåretshack i försäljningsutvecklingen är bruten. Efter nio månaderligger omsättningen 8 procent högre jämfört med motsvarandeperiod 1998. Under det tredje kvartalet ökade omsättningen mednärmare 20 procent.

Jämfört med mer traditionella distributörer har OEM ochElektronikgruppen ett djupare samarbete med både kunder ochleverantörer. I regel är komponenttillverkaren ett amerikanskteller asiatiskt företag. Distributören fungerar då somleverantörens marknadsorganisation i Norden.Men i vissa fall fungerar både OEM och Elektronikgruppen somkomponenttillverkarens förlängda arm även i flera europeiskaländer. De blir länken mellan tillverkare och kund och kan bidramed viktig information. Mervärdet, i form av teknisk kompetensoch service eller till och med hela logistikfunktionen, fungerarmest som en slags kundvård. För några pengar har det hittillsinte givit. När det gäller OEM har marginalerna till och medreducerats under senare år. Fortfarande ligger dockrörelsemarginalen ett par procentenheter över Elektronikgruppens.

Även om båda företagen sysslar med komponenthandel är skillnadenmellan bolagen betydande. Förutom att Elektronikgruppenomsättningsmässigt bara är en tredjedel så stort som OEM framgårdet också av namnet att bolaget huvudsakligen handlar medelektronikprodukter. Kunderna är de stora telekom- ochelektroniktillverkarna. Elektronikgruppen bedriver även egentillverkning av bland annat transformatorer tilltelekomindustrin, ett område som bolaget satsar vidare på ochsom belastar årets resultat. Men redan under årets sista kvartalräknar bolaget med att kunna nå ett positivt resultat i dennaverksamhet.

Framgång på bredband

Bolaget bygger också upp fiberoptiska telekommunikationsnät. Härhandlar det om projektering, installering och driftsättning avfrämst stadsnät. Efter en svag inledning på året haraffärsområdet under det tredje kvartalet kunnat noteraframgångar på den svenska bredbandsmarknaden.I OEM:s verksamhet utgör elektronikprodukter endast omkring 15procent. Huvudnumret i OEM är istället handel medindustrikomponenter, exempelvis strömbrytare, reläer och småelmotorer, samt system för tillverkning av kretskort. När detgäller industrikomponenter tog marknaden fart igen under andrakvartalet i år.

Aktierna

Komponentdistributörerna OEM och Elektronikgruppen har äntligenfått lite vind i seglen och aktiekurserna har stigit en aningden sista tiden. Men jämfört med årsskiftet ligger bolagensaktiekurser i det närmaste oförändrade. Och till fjolåretskurstoppar är det långt kvar. Högre resultat borgar dock förhögre aktiekurser. Affärsvärlden tror dock att OEM har denstörsta potentialen av de två. Bolaget har en historik somimponerar. Dessutom har Elektronikgruppens egna tillverkningännu inte hunnit visa vad den går för vilket höjer risken ibolaget. Att producera komponenter är nämligen inte samma saksom att distribuera komponenter. Därtill värderas OEM en aninglägre jämfört med Elektronikgruppen. P/e 11 räknat på åretsvinstprognos och p/e 9,5 nästa år. Motsvarande siffror förElektronikgruppen är p/e 13,5 respektive 11.

BILDTEXT: Elektronikgruppen bedriver inte bara handel utan äventillverkning av elektronik.