Nyemission rycker närmare för ABB

Torsdagens besked att ABB byter ut korta lån mot vanliga banklån skrämde livet ur placerarna på den korta lånecertifikatmarknaden. På två dagar har räntespreaden jämfört med tyska statsskuldväxlar stigit med en hel procentenhet till över 500 punkter.

Schweiziska privatinvesterare säljer allt de kan.

”Spreaden indikerar att placerarna tror att kreditvärderingsinstituten kommer att sänka ABBs kreditbetyg med flera steg, från nuvarande A+ ner till BBB- eller ännu lägre. Det är skräpnivå”, säger en räntehandlare.

Placerarna flyr Skräp betyder att ingen vanlig placerare får köpa obligationen enligt uppställda statut. Det var hotet om skräpvärdering som fick den finska mobiloperatören Sonera att göra en nyemission i höstas.

Den stora oron för ABBs situation gör också att placerare vräker ut aktier till försäljning. I dag fredag faller aktien med 5 procent till 76 kronor, och sedan den kalabalikartade bolagsstämman har aktien rasat med 15 procent.

ABBs försök att presentera torsdagens låneprogram i positiva ordalag misslyckades därmed helt. Istället förstärktes den negativa spiral som bolaget befunnit sig i alltsedan beskedet om nya miljardavsättningar för asbest och pensionsaffären med Percy Barnevik och Göran Lindahl.

Samtidigt med torsdagens uppgift att ABB tagit upp 3 miljarder dollar i banklån kom nämligen beskedet att bolagets lånesituation försämrats under årets första tre månader.

Vid årsskiftet hade ABB 5,7 miljarder dollar i likvida medel, varav 60 procent fanns omedelbart tillgängligt. På telefonkonferensen till investerare uppgav nye finanschefen Peter Voser att likviditeten krympt ytterligare till 5 miljarder dollar, varav ungefär hälften fanns tillgängligt för omedelbar användning.

Förlagslån möjligt En kortsiktig lösning på problemet är att ge ut ett konvertibelt förlagslån. Det är en låneform som är efterställd vanliga lån och därför dyr. Av kreditinstituten hanteras dock konvertibler nästan som eget kapital.

ABB har fortfarande kvar de aktier som återköptes förra året och ABB:s ordförande Jörgen Dormann flaggade på bolagsstämman för att de kanske skulle kunna komma till användning.

Idag är aktierna värda cirka 650 miljoner dollar och skulle kunna ges ut som konvertibel lån.

”En sådan åtgärd skulle ta bort den omedelbara spekulationen om en nyemission till aktieägarna. Besked om ett konvertibellån borde komma senast om några månader”, säger Johan Sivander, ABB-analytiker på Nordea.

Kreditvärderingsinstitutet S&P placerade på torsdagkvällen ABB:s lån på bevakningslistan med risk för nedgradering av det långfristiga kreditbetyget. ABB-ledningen har lagt fram ett ambitiöst program för att dra ner skuldsättningen och förbättra kassaflödet.

Hittills i år har fastigheter sålts och det talas öppet om neddragningar inom Financial Services liksom en försäljning av någon större verksamhet, som delar av affärsområdet Olja& Gas.

Med ökad finansiell press försvåras dock möjligheten att få ut bra priser. Vid årsskiftet hade ABB ett eget kapital på 2 miljarder dollar, motsvarande en soliditet på drygt 6 procent.