Nordea-ekonomer: Fed verkar aningslös om 2022

Den amerikanska centralbanken Federal Reserve meddelade i onsdags att man som väntat kommer att inleda en nedtrappning av sitt stödköpsprogram. Stödköpen av obligationer uppgår för närvarande till 120 miljarder dollar per månad. Nu kommer banken minska stödköpen med 15 miljarder dollar med start senare i november.

Nordeaekonomerna Mikael Sarwe, Andreas Steno Larsen och Martin Enlund skriver i ett marknadsbrev att Federal Reserve hade möjlighet att ligga framför inflationskurvan genom en mer aggressiv nedtrappning än vad marknaden väntat sig, men att de inte tog chansen.

“Aktiemarknaderna är därför fria att fritt vandra fritt in i ett julrally och avkastningskurvorna kan komma att bli brantare”, skriver de.

Dock menar de att det faktum att dollarn inte reagerade på ett så kallat duvaktigt besked från Fed är en tydligare signal om vad som komma skall.

De pekar på att Powell verkade mindre säker på den övergående inflationen under presskonferensen. Till exempel ändrades formuleringen “övergående faktorer” till “faktorer som väntas vara övergående”.

“Bristen på tillförsikt betyder enligt oss att våra prognoser om tre räntehöjningar under 2022 fortfarande är giltiga om vi har rätt i vår tro på att inflationen inte är övergående. Federal Reserve har i grund och botten ingen aning om vad den ska göra under 2022”, skriver ekonomerna.

Då kan Federal Reserve höja räntan

Mikael Sarwe, Andreas Steno Larsen och Martin Enlund menar att det är troligt att inflationen kommer fortsätta klättra under året och att KPI kan ligga över 5% vid årets slut. Det skulle kunna innebära att Federal Reserve väljer att trappa ned stödköpen mer aggressivt framöver. Även siffror från arbetsmarknaden pekar på en skyhög KPI-inflation och ekonomerna menar att en räntehöjning kan komma redan om sju eller åtta månader.

En snar räntehöjning kan av vissa kallas för ett misstag, noterar Nordea-ekonomerna, men de menar att det stora misstagen har varit att ha en för snäv definition av inflation, att man startade upp stödköpen över huvud taget, att man hållit realräntorna för låga, att man tillåtit tillgångspriserna att löpa amok och att man sett till att folk blivit ännu mer skuldsatta.