Morgan Stanley spår starkt 2003, sen går det utför

Nedgången på börsen tog slut med bottenkänningarna i juli och oktober i år. Det är även analytikerna på Morgan Stanley med på.

-Men vi förväntar oss ingen ny “bull market” under de kommande fem åren, skriver investmentbanken i en färsk genomgång av vad investerarna kan vänta sig av kommande år.

Morgan Stanley grundar sin syn på historien, som säger att i 75 procent av alla större och längre nedgångar på börsen – “bear markets” – så har börsen hamnat i vad som kallas för “trading range” i fem år. En rätt så trist börs som inte rör sig särskilt mycket varken uppåt eller nedåt, alltså.

28 procent upp
2000-2002 blev de första tre raka åren med nedgång sedan 1930-talet, men Morgan Stanley tror att det inte blir ett fjärde trist år. Tvärtom kan 2003 bli rätt så hyggligt, åtminstone inledningsvis.

Morgan Stanleys prognos för indexet MSCI Europe är 1050 för slutet av 2003, med en topp på 1100 någon gång under första halvåret. Det ska jämföras med dagens nivå kring 860, vilket betyder att analytikerna ser en uppgångspotential på 28 procent, till 1100.

Den “trading range” som spås för de kommande fem åren ligger på 750-1100, vilket betyder att toppen ska komma under nästa års första halva för att sedan någon gång falla drygt 10 procent från dagens nivå.

Det är flera faktorer som talar för ett bra börsår 2003, enligt investmentbanken.

Köp Sandvik
Direktavkastningen, det vill säga kontantutdelningen, är hög, värderingen av det fria kassaflödet är rätt så låg, företagens vinster stiger för första gången sedan år 2000 och mängden uppköp och sammanslagningar, “M&A”, ökar. Samtidigt har pensionsfonderna åter igen klivit in på banan som nettoköpare av aktier.

Morgan Stanley tror dock att alla räntesänkningar från världens centralbanker snart kommer att följas av ökad oro för stigande inflation under de närmaste åren. Stigande räntor i slutet av 2003 kommer därför att leda till försämrad tillväxt under 2004.

Vilka aktier ska man då köpa?

Det som gäller, enligt Morgan Stanley, är storbolagen, de så kallade “Nifty Fifty”. Media, sällanköpsvaror, kommersiella tjänster och hälsovårdsutrustning är favoritsektorerna. En annan vinnare under kommande år är försäkringsbolagen och cykliska aktier. Nokia är en bekant favorit, och svenska Sandvik en annan.

Ericsson är tyvärr inget som Morgan rekommenderar. Fjärde kvartalet i år kan bli relativt bra för företaget, och kostnaderna fortsätter att sänkas, och det kan ge en ganska bra utveckling för aktien under början av nästa år.

Men utvecklingen för systemmarknaden i stort ser fortsatt dyster ut, och aktien kommer att ta stryk. Ericsson får rekommendationen neutral, medan Nokia får övervikt och franska Alcatel undervikt.