Morgan Stanley baissar telekom

Väntar du på den stora GPRS-boomen? Glöm det. Marknaden tar i alla fall inte fart förrän andra halvåret 2002 och ingen kan vara säker på att det någonsin blir en massmarknadssuccé. Men än värre, även 3G-telefonerna försenas och det ordentligt.

3G-telefonerna når marknaden först 2003 och då kommer de att vara klumpiga och ha kort taltid. Det kommer att ta ytterligare 5-6 år innan priserna har kommit ner så lågt att operatörerna tjänar några pengar att tala om.

Morgan Stanleys operatörsanalytiker Damon Guirdham tillstod till och med att han skulle åka hem och revidera ned utsikterna operatörerna intäktsströmmar ytterligare.

”Allt vi hört stödjer vår försiktiga syn och lägger vi till nya uppgifter om att det kommer att ta tid för priserna på 3G-telefoner att sjunka ner till samma nivå som dagens 2G-telefoner så blir vi än mer försiktiga när det gäller intäkterna. Så länge 3G-telefonerna inte är mycket bättre än de som kommer med GPRS så kommer operatörerna att tvingas erbjuda kraftiga subventioner under lång tid”, säger Damon Guirdham och pekade på att en del konferensdelatager börjat tala om att det kanske vore vettigare att satsa på separata produkter för tal och data.

”Det här är dåliga nyheter för aktieägarna i teleoperatörerna”.

Därefter smattrade Damon Guirdham och Angela Dean, Morgan Stanleys högt rankade analytiker av Ericsson och Nokia, på med flera negativa budskap: # Tidpunkten då 3G blir en massamarknadsprodukt skjuts fram från slutet av 2002, 2003 till bortåt 2005.

# Utbyggnaden av 3G-näten kommer att behövas för rösttelefoni men det blir dyrt eftersom det är datatrafiken som ska stå för intäktsströmmen i 3G-näten.

# GPRS, eller 2,5G, måste lyckas för att 3G-tjänsterna ska slå igenom. Men marknaden för GPRS-telefoner tar fart först under andra halvåret 2002. Risken är dessutom överhängande GPRS aldrig blir en succé utan stannar vid att vara en pryl för affärssegmentet.

”Så länge ingen marknadsför GPRS-telefoner, det saknas spännande innehåll och vi inte har telefoner som teknologiskt kan säljas till massmarknaden så blir GPRS inte någonting stort”, säger Damon Guirdham.

”Allt detta gör att vi måste räkna om alla modeller och ta med mer rösttelefoni och SMS. Utsikterna har inte förbättrats på seminariet. Tvärt om”, sa Angela Dean.

”Överflyttningen till mobil data verkar inte bli lika spännande som överflyttningen till mobil rösttelefoni. Så marginalerna kommer inte heller att återupprepas.”

Det enda positiva budskapet från konferensen var att GPRS och sedan 3G-teknologin fungerar. Problemet är förstås att alla nu inser att teknologiskiftet från 2G till 3G är en större utmaning än man trott. Morgan Stanley sänkte Ericssons riktkurs till 35 kronor efter rapporten i juli, men Angela Dean förblir pessimistisk, väl medveten om att aktiemarknaden valt att handla upp aktien.

”Vi ser fortfarande ingen tillväxt på system för vare sig 2G (GSM) eller 2,5G, utan tillväxten kommer med 3G och det slår igenom första andra halvåret 2002”, säger Angela Dean.

”Till det ska läggas att prispressen kommer att hårdna samtidigt som marginalerna på de första 3G-kontrakten bara kommer att ligga på cirka 25 procent, jämfört med 58-59 procent på nuvarande GSM-kontrakt. Jag tror inte Ericsson når sitt 10-procentiga marginalmål ens under 2003”, säger Angela Dean.