Massiv makrovecka

För oss som gillar siffror präglas den här veckan, den näst sista innan tomten kommer, mest av Federal reserves räntebeslut imorgon. Enligt Reuter räknar de flesta bedömare med att Alan Greenspan och hans bröder sänker igen, med 0,25 procentenheter, vid årets sista möte.

Fed har de senaste veckorna skickat ut tydliga signaler om att nedgången är långt ifrån över, och därmed indikerat att räntorna ska ned ytterligare.

Samtidigt tror många att detta kan bli den sista i den långa raden av amerikanska sänkningar detta svarta år. Hittills har Fed sänkt 11 gånger, med totalt 4 procentenheter. Istället tror många att Greenspan & Co börjar höja räntan igen under nästa år. Enligt Business Week bedömer marknaden att Fed nästa år kommer att ta tillbaka minst 1,5 procentenheter av tidigare räntesänkningar.

Bakom de prognoserna ligger en väl utbredd uppfattning att den amerikanska tillväxten tar fart igen under senare delen av 2002.

Exempelvis Peter Canelo, placeringsstrateg på Morgan Stanley Dean Witter, tror att BNP i USA efter en trevande start växer med 5 procent under andra halvåret 2002. Och han är alltså ingen eremit på vandring i öknen, utan en bland många som har bestämt sig för att när det vänder, vänder det rätt snabbt och kraftigt.

Det visar inte minst den tioåriga räntan på statsobligationer i USA, som har stigit nu under ett par veckor och är tillbaka på juli månads 5 procent efter att ha varit nere på 4,2 procent i somras.

Möjligen blir alla snillen som spekulerar lite klokare denna vecka, som den sista tunga statistikveckan i år. Sedan tar julborden över, även om det trillar in en del spridda siffror även i mellandagarna. Den viktigaste svenska statistiken de närmaste dagarna är SCB:s detaljhandelssiffror för oktober, och nationalräkenskaperna med BNP för tredje kvartalet på onsdag och konsumentprisindex för november.

Dessutom kommer småhuspriserna imorgon, och även arbetslöshetssiffror från SCB, men AMS släppte sina siffror i fredags, och de visar på fortsatt stabilitet, det borde även SCB:s göra.

Från USA kommer november månads inflationssiffror, PPI, och detaljhandelsförsäljningen, på torsdag. På fredag kommer industriproduktionen. Alla tre är viktiga.

Förra veckans statistik från USA var blandad, det var både söta och sura karameller. Inköpschefsindex, byggandet, orderstatistiken och konsumentindex var alla starkare än väntat. Däremot steg arbetslösheten steg kraftigt, till 5,7 procent, vilket är den högsta nivån på sex år. Men det valde många placerare att bortse från, därför att de speglar historien snarare än framtiden.

Dessutom vet alla att arbetslösheten släpar efter och slår igenom senare än minskade investeringar och planerad produktion. Att den skulle öka var väntat, allt annat vore omöjligt när landet befinner sig i recession sedan åtminstone ett halvår tillbaka och varslen har rasslat in under hösten.

Det är först om arbetslösheten fortsätter att öka i samma takt en bra bit in på nästa år som det börjar kännas riktigt obehagligt, då kommer det att slå hårdare än väntat mot konsumtionen och det kan spräcka uppgångsprognosen.

Och trots de ljusare tongångarna på många håll hänger fortfarande oron i mellanöstern och terroristkriget som ett mörkt moln inte bara över de människor som bombats i Afghanistan, utan även som ett hot mot den ekonomiska tillväxten.

Var Usama bin Laden än är har George Bush inte fått fast honom. USA och dess allierade kan möjligen ståta med att de håller på att tillsätta en ny regering i Afghanistan. Men, som USA:s försvarsminister Donald Rumsfeld säger i det senaste numret av Business Week, ”det finns 6-10 länder på terroristlistan.”

Det är inte alls otroligt att USA efter moget övervägande åter ger sig på Irak, som otvivelaktigt ligger högt på Rumsfelds lista. Samtidigt har läget hårdnat i Israel/Palestina, där det nu ryktas allt mer intensivt om att Arafats dagar som ledare för det palestinska folket är räknade. Risken att en upptrappad oro i mellanöstern stör tillväxtförväntningarna i Västeuropa och USA finns fortfarande där, även om det är närmast omöjligt att kalkylera hur stor den är.