”Marknaden är i ett osäkerhetsläge”

– Lånemarknaderna och därmed även de andra finansmarknaderna befinner sig för närvarande i ett osäkerhetsläge vilket medfört att de flesta lagt sig i vänteläge. Vad gäller finansieringen av buy-outs är det de riktigt stora så kallade megaaffärerna, 50-100 miljarder kronor i värde och större, som drabbats när stora belopp skall syndikeras samtidigt. I vårt segment, mid-market buy-outs görs fortfarande affärer om än till marginellt ändrade villkor.

Det pratas om att fler PE-fonder har lagt sina exitprocesser på is. Har ni några planerade företagsförsäljningar som ni föredrar att vänta med och varför då?
– Vi har inte för vana att kommentera våra exitplaner men kan konstatera att vi gjort ett antal exits under och före sommaren.

Foto: Mikael Gustavsen
Har vi på den svenska PE-marknaden belånat oss för mycket eller till villkor som kan skapa problem nu eller senare och hur då?
– Varje affär finansieras ju på egna meriter med hänsyn till verksamhet och intjäningsförmåga så det är svårt att göra den typen av generaliseringar. Däremot så varierar ju riskvilligheten på kreditmarknaden över tiden vilket är helt naturligt. I rådande starka konjunktur där bankerna också uppvisar historiskt låga kreditförluster och där många nya aktörer tillkommit på lånemarknaden, har tillgången på billiga krediter varit mycket god de senaste 18 månaderna. Pendeln har nu svängt tillbaka och en normaliseringsprocess inletts.

– Vi har ju under våra snart 20 år i branschen sett ett antal sådana här cykler och hittat affärslägen i samtliga. De ledande nordiska buyoutbolagen som grupp har ett utmärkt track-record och har ett historiskt mycket långt samarbete med de nordiska bankerna.

Finns det fortfarande kreditgivare som är intresserade av att finansiera företagsförvärv. Har det blivit dyrare och hur har villkoren förändrats?
– Kreditgivarna fokuserar på kvalitet i kreditriskerna – för bra medelstora och mindre bolag med stabil verksamhet och trovärdiga ägare med en etablerad och prövad affärsmodell finns finansiering att tillgå om än till något ändrade villkor. Bland annat har vi på Industri Kapital just gjort ett förvärv som vi ser stor potential i – den tyska industrikoncernen Schenck Process.

Skiljer sig intresset mellan nordiska och icke nordiska kreditgivare?
– Återigen, det är svårt att generalisera. Varje affär finansieras ju på egna meriter med hänsyn till verksamhet och intjäningsförmåga. Merparten av affärerna som görs i Norden är dock små och mellanstora och i stor utsträckning lokalfinansierade. De diskuterade megaaffärerna, varav många är utköp från europeiska börser är huvudsakligen amerikanska eller brittiska och mer beroende av de internationella syndikeringsmarknaderna.

– Vad som händer de närmaste månaderna är att kreditmarknaden betar av den fasta omläggningen av interims financierade riktigt stora buy-out krediter.

Vilka allmänna förväntningar har ni på utvecklingen under hösten, kommer till exempel volatiliteten att minska, andrahandsmarknaden att repa sig?
– Förhållandena på marknaden förändras hela tiden och är en del av riskanalysen. Vår affärsmodell bygger på ett långsiktigt perspektiv. Konjunkturen ser fortsatt rimlig ut. Det kommer att ske en justering av prisnivån på krediter och därmed också värderingar från den mycket attraktiva nivå vi sett under de senaste 18 månaderna, men det kommer fortsatt att finnas bra affärsmöjligheter.