Mäklarfirmorna tar det lugnt i börsomstuvningen

Det senaste året har det skett betydande omviktningar av branschindex på börsen. Bland annat har telekom krympt ihop till mindre än en tredjedel av sin forna storhet, medan skogs-, läkemedels- och banksektorerna har mer än dubblerats.

Men de flesta fondkommissionärerna gör bara mindre justeringar av sina resurser på analyssidan. Och trots att nästan alla utom Carnegie och Handelsbanken har gjort generella nedskärningar de senaste veckorna, har analys i de flesta fall bara drabbats marginellt.

”På grund av det allmänna marknadsläget har vi skurit ned i hela firman, alltså även på analys, men det var främst försäljning och trading som drabbades”, säger Håkan Östling, analyschef på Danske Securities.

”Visst vi har gjort en justering i förhållande till den efterfrågan som finns hos kunderna, men det är inga dramatiska förändringar”, säger Björn Jansson, analyschef på Enskilda.

“Vi slutade inte heller att bevaka skog & stål förra året, däremot ökade vi då kraftigt inom IT och telekom. När jag kom hit 1998 arbetade endast tre personer på hela firman med telekom, och det tyckte jag var för lite och därför ökade vi resurserna inom det området 1999. Man måste göra långsiktiga bedömningar och vi har vissa åtaganden mot kunderna som gör att vi inte plötsligt kan släppa bevakningen av ett bolag då dess vikt i index minskar. Men visst lägger vi färre timmar idag än förr på en del bolag som blivit små”, säger Björn Jansson.

Bevakar ni fortfarande Framfab? ”Ja.”

Handelsbanken har minskat antalet telekomanalytiker från 15 till 10, av totalt 70, sedan årsskiftet. ”Omallokeringen sker löpande”, säger Kjell Ormegard, chef för Handelsbankens Investmentbank.

”Vi är fortfarande överviktade på telekom, men vi gör mindre justeringar och vi kommer förmodligen att förstärka vår kapacitet inom verkstad och läkemedel framöver. Vår strategi är att vara breda, men läkemedel har varit Aros Maizels (som nu ingår i Nordea, red anm) spjutspetsområde i tio år och det ska vi fortsätta att satsa på”, säger Johan Ekwall, aktiechef på Nordea Securities.

På Carnegie har inga förändringar gjorts, men det beror enligt analyschefen Magnus Matstoms på att bolaget inte ökade kapaciteten inom IT under haussen.

”Men det är inte bara indexvikten som styr hur stora resurser vi lägger på ett område utan också hur många bolag som finns i sektorn. Vi har rätt stor bevakning inom telekom men även inom healthcare. Vi gör heller inga nedskärningar, utan har den besättning vi ska ha. Man måste vara långsiktig, det går inte att hålla på och gasa och bromsa”, säger Magnus Matstoms.

Den som kanske påverkas mest av de svenska aktörerna är Hagströmer & Qviberg, som är en nischspelare inom IT/telekom.

”Vår inriktning påverkas inte av utvecklingen”, säger dock Anders Böös, VD för Hagströmer & Qviberg.

“Jag tror att nedgången innebär möjligheter för oss eftersom den medför minskad konkurrens. Under en period skulle alla in på vårt område. Vi mötte stora internationella investmentbanker som ville vara med i kapitalanskaffning för små onoterade IT-bolag och det var ju rätt märkligt. Omsättningen inom förvärv och fusioner har fallit med 90 procent det senaste halvåret, men våra intäkter har inte rasat så mycket”, säger Anders Böös.

H&Q:s privatbank har en bred inriktning, eftersom de sköter hela portföljer. Inte heller där har några förändringar gjorts.

På SME/Direkt, som sammanställer analytikernas prognoser, har man inte heller märkt någon större förskjutning i bevakningen den senaste tiden. Däremot konstateras det att flera analytiker lämnade stål- och metallsektorerna under IT-haussen.