Lucka 1: ”Behöver inte oroa mig för att vara smartast i rummet”

Du har bytt en välsliten analytikerhatt till helt ny förvaltarväst. Vad ser du mest fram emot i din roll på Protean?

“Tittar jag åt höger på kontoret i Stockholm ser jag den nordiska småbolagsfond som har haft i särklass bäst avkastning av alla nordiska småbolagsfonder senaste året. Tittar jag åt vänster ser jag en hedgefond som är nominerad som bästa hedgefond i Europa i sin kategori. Jag behöver inte direkt oroa mig för att vara smartast i rummet.”

Du är vida känd för dina bråsningar, men vad har överraskat dig positivt i år?

“Millicom. Nya huvudägaren Xavier Niel har visat hur mycket som på kort tid går att uträtta med vettig bolagsstyrning och hårda nypor. Om det hade funnits ett bragdguld i de här sammanhangen ligger Xaviers mannar bra till.”

…och vad har chockerat?

“Chockat är fel uttryck, men man upphör aldrig att förvånas över hur snabbt det går och hur brutalt det blir när gapet mellan illusion och krass verklighet stängs. När jag för snart ett år sedan skrev att Northvolt skulle bli ‘Årets rysare 2024’ handlade diskussionen kring Northvolt om hur stort börsvärdet skulle bli i deras IPO och var nästa fabrik skulle byggas. Nu kan vi konstatera att Northvolt verkligen blev årets – och kanske decenniets – stora ekonominyhet, men av helt fel anledningar.”

Hur har din egen portfölj presterat i år?

“Jo tack bra. Framöver kommer jag uteslutande ha mitt sparande samlat i Proteans fonder.”

Vilka övervärderade aktier borde reas ut i mellandagarna?

“En fråga som är ohyggligt mycket svårare att besvara idag än för tre år sedan. Under bubbelhösten 2021 staplades galenskaperna på hög, men sedan dess har värderingarna sorterats efter rim och reson. Sådant som jag tycker är viktigt, som värdeskapande och kassaflöden, har belönats medan stolleproven klappat ihop helt.”

“Jag är lite extra spänd på om balansräkningen och räntetäckningsgraden kan bli ett problem i Dometic, på om EQT:s svaga estimattrend 2024 kommer ta ny fart 2025 när bokslutet kommer och om man inte för femtioelfte gången i ordningen överskattar Telias kassaflödeskapacitet, sparprogram till trots.”

Vem vill du utse till årets tomte?

“Vem det nu än var som såg till att sänka snusskatten, så är det min tomte 2024.”