Stockholmsbörsen
Lista: SSAB och Volvo bland de mest ”magiska” jättarna på Stockholmsbörsen
Vad är Magic Formula?
I En liten bok som slår aktiemarknaden illustrerar den amerikanske finansprofessorn och hedgefondförvaltaren Joel Greenblatt hur en enkel, mekanisk screening kunnat välja ut aktier som historiskt överavkastat globala börsindex.
Orginalformeln är följande:
- Avgränsa dig till ett land (USA i orginalformeln, Sverige i vår körning).
- Exkludera finansbolag och utility-bolag.
- Ranka alla aktier efter två parametrar, resultatavkastning (Ebit/EV) och räntabilitet (ROIC).
- Ranka alla bolagen efter respektive parametrar. Där det bästa bolaget får rank 1 och så vidare.
- Summera rankingen så att varje bolag får en totalrank baserat på kombinationen av låg värdering och hög kvalitet. Afv kallar detta för “Magic Rank”.
- Investera lika stora belopp i de 20-30 högst rankade bolagen.
- Efter ett år säljs positionerna och processen börjar om.
Nyckeltalen
EV/Ebit är ett vanligt nyckeltal. I Magic Formula inverteras täljaren och nämnaren till Ebit/EV. I ord kan det uttryckas som “resultatavkastning” eller “earnings yield” på engelska. Ett högt värde talar för att bolaget är billigt.
ROIC står för “räntabilitet på investerat kapital” eller “return on invested capital” på engelska. Nyckeltalet liknar RoE men ersätter nettoresultat och eget kapital med Ebit och investerat kapital för Magic Formula. Ett högt värde talar för att bolaget tjänar mycket pengar på sina investeringar.
Investerat kapital = omsättningstillgångar – kortfristiga skulder – kassa + anläggningstillgångar
En barnsligt enkel övning, men inte så trubbig som den verkar. Exponeringarna som fås tangerar nämligen dels en låg värdering (Ebit/EV) och dels en ”kvalitets-faktor” (hög ROIC). Över tid har strategin överpresterat globala börsindex – även när man applicerar den på Stockholmsbörsen.
Magic Formula på Stockholmsbörsen
Vindkraftsbolaget OX2, ståljätten SSAB och speloperatören Betsson är de mest köpvärda aktierna på Stockholmsbörsens Large Cap-lista, enligt Magic Formula-strategin.
OX2 imponerar med en avkastning på investerat kapital om hela 57%. Afv:s Christian Sandström har tidigare påpekat hur försäljningen av vindkraftsanläggningar har visat sig vara en lönsam affär vilket kan vara en ledande orsak till det höga ROIC-måttet. Trots det så värderas vindkraftsbolaget till EV/Ebit 8,3.
SSAB utmärker sig som billigast bland “de magiska bolagen” enligt värderingsmåttet Ebit/EV på rullande tolv månader om 35% – motsvarande EV/Ebit 2,9.
Intressant är att fuskanklagade Bravida hittas på åttonde plats i vår screening. Bolaget värderas till cirka 10 gånger EV/Ebit och har en god räntabilitet på investerat kapital. Bravida har dock en våt filt över sig efter att en utredning visat att bolaget har överfakturerat Region Skåne. Konsekvenserna av fusket är ännu okända men redan nu har Enköpings kommun brutit ett ramavtal med Bravida.
Nedan finner du de 20 bolagen på Large Cap-listan som rankas högst enligt Magic Formula-strategin.
Analytikernas favoriter
Magic Formula har visat sig vara en lönsam strategi men den säger ingenting om framtiden. Det gör dock analytikerna.
Bolaget med störst uppsida till analytikernas genomsnittliga riktkurs är OX2 – hela 91% från dagens nivå. Alla sex analytiker som följer bolaget har en köprekommendation på aktien. Omsättningen väntas växa kraftiga 51% 2024 i jämförelse med fjolåret.
Flest köprekommendationer har Volvo – 12 av 21 analytiker sätter köp på lastbilstillverkaren. Hursomhelst väntas både omsättningen och vinst per aktie minska i år.
Volvo Cars värderas lägst bland de magiska bolagen och vinst per aktie väntas växa 46% i år. Men det tilltalar inte analytikerna som ser 5% nedsida i aktien. Biltillverkaren har två säljråd.
Flest säljråd har gruvleverantören Epiroc med sex säljråd. P/E-talet på innevarande år är högst bland samtliga bolag på listan.
Nedan finner du analytikernas råd på de 20 Magic Formula-bolagen.
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
