Latour
Latours VD öppnar för förvärv: ”Investeringsfilosofin ligger i vårt DNA”
Latour-VD:n säger också att investerare kan räkna med fler transaktioner de kommande sex till tolv månaderna.
Investmentbolaget Latour bjöd tidigare i veckan på en delårsrapport som visade på en substansvärdesökning till 193 kronor per aktie jämfört med 159 kronor vid ingången av året. Latour-aktiens totalavkastning uppgick till 10,3% under det andra kvartalet jämfört med SIXRX som ökade med 11,3%.
De senaste åren har Latour övervägande handlats till substanspremie.
Har premien att göra med det förtroende som familjen Douglas har?
“Att kommentera substansvärdet och därmed indirekt aktiekursen vill jag akta mig för. Men i generella drag kan man väl säga att det ligger något i det du säger, bland annat baserat på historisk avkastning och så.”
Foto: Erik Simander/TT
Latours grundare Gustaf Douglas, som gick bort i maj i år, valde att hoppa ur styrelsen i investmentbolaget för över 15 år sedan och var efter det inte särskilt aktiv i verksamheten. Sönerna Carl och Eric Douglas har därefter fått uppdraget att föra Latour in i framtiden. I dagsläget sitter både Carl och Eric Douglas i styrelsen. Ordförande är Joakim Rosengren, från och med i år.
Har det sedan grundarens bortgång skett någon förändring ur ett affärsmässigt och kulturellt perspektiv?
“Nej, det har inte skett någon förändring i Latour. Det har varit väldigt tråkigt med Gustafs bortgång, men i praktisk betydelse för bolaget har ingen förändring skett”, säger Latours VD Johan Hjertonsson.
“Bolagets styrelse – där sönerna (Carl och Eric red.anm.) ingår – är mer aktiva.”
Hur pass aktiva och engagerade är sönerna när det kommer till exempelvis investeringsbeslut?
“Vi har en helt vanlig ordning där vi i ledningen driver bolaget, med en styrelse som förankrar våra beslut. Vi tar alla större beslut gemensamt.”
Investeringsfilosofin och inriktningen sedan Gustaf Douglas tid ligger kvar, framhåller Hjertonsson.
“Det ligger kvar i vårt DNA. Vi tycker väldigt mycket om ‘business-2-business’ och industri. Det handlar väl mer om att vi ‘fine tunear’ och utvecklar våra kriterier hela tiden. Men basen är densamma. Vi är i bolagsbyggarbranschen och satsar på bra människor.”
Latours VD: “En försiktig uppskattning”
En stor del av Latours substansvärde består av onoterade bolag, påminner VD:n om.
“Där gör vi själva en försiktig uppskattning av värdet. Det är viktigt att varje investerare själv gör sin egen värdering av vår helägda industrirörelse. Då kan man tänka sig att någon värderar den lite högre än vad vi själva gör i vår lite mer försiktiga värdering.”
Är era värderingsantaganden för defensiva?
“Vi är väldigt konsekventa med hur vi gör värderingarna. Vi gör ju en benchmark med olika peers och så följer vi den. Vi laborerar inte med värderingsmetoden särskilt mycket utan vi har haft samma under flera år”, säger Johan Hjertonsson.
I Latours delårsrapport för det andra kvartalet går det att utläsa att bolagets industrirörelse, det vill säga de onoterade bolagen, såg en omsättningsökning på 19% jämfört med motsvarande period i fjol. Rörelseresultatet ökade 26% medan orderingången, justerat för förvärv och valuta, minskade 13%.
“Vi är väldigt nöjda med industridelen. Resultatet utgörs av en kombination av allmän kostnadsmedvetenhet och aktivt arbete med prissättningen – för att kompensera väl för inflationen.”
Gällande orderingången ser Latour nu ett mer “normalt läge”. Ett beteende som följts av att leveranskedjorna nu börjar stabiliseras. Tidigare har flera aktörer valt att säkra upp lagerna mot bakgrund av den komponentbrist som varit påtaglig de senaste åren.
När det kommer till investmentbolagets börsnoterade innehav konstaterar Johan Hjertonsson att en övervägande del av bolagen rapporterat en positiv utveckling under det andra kvartalet, där förvärvsaktiviteterna fortsätter.
I rapportens VD-ord framhåller han att Latour självt hållit ett något lägre förvärvstempo under våren efter ett intensivt 2022. Analysarbete och diskussioner har dock pågått hela tiden och bolaget ser en något mer aktiv höst framför sig, skriver han.
Kan du ge lite mer färg på det?
“Vi drog ner takten tillfälligt i antalet transaktioner. Det på grund av två skäl. Det ena att vi hållit en väldigt hög takt under 2021 och 2022. Det andra är att vi vill konsolidera det vi har förvärvat och få allt på plats. Men huvudskälet har varit att det har varit lite väl höga prisförväntningar från säljare”, säger Hjertonsson och fortsätter:
“Nu tycker vi att det börjar bli mer rimligt.”
De kommande sex till tolv månaderna kan investerare förvänta sig fler transaktioner, tillägger VD:n.
Handlar det om transaktioner inom den noterade eller onoterade delen?
“Det kan vara både och. Vi tittar brett.”
Hur ser Latour ut i framtiden?
“Om 5-10 år kommer Latour ha samma inriktning, strategi och struktur men förhoppningsvis vara lite större. På så sätt kanske vi är lite tråkiga. Troligtvis kommer vi då ha utökat i våra befintliga innehav och det finns nog några nya. Men du kommer se samma typ av kultur och strategi i bolaget”, säger Johan Hjertonsson.
Bucklor i skölden?
I fjol skrev Affärsvärlden att Douglas-familjens industritunga bolag Latour var börsens dyraste investmentbolag. Sedan generationsskiftet inleddes för drygt 7 år sedan har dock utvecklingen vacklat. Håller det gamla adelsmärkta investmentbolaget på att tappa sin glans, frågade vi oss i det här reportaget.
Kommentera artikeln
I samarbete med Ifrågasätt Media Sverige AB (”Ifrågasätt”) erbjuder Afv möjlighet för läsare att kommentera artiklar. Det är alltså Ifrågasätt som driver och ansvarar för kommentarsfunktionen. Afv granskar inte kommentarerna i förväg och kommentarerna omfattas inte av Affärsvärldens utgivaransvar. Ifrågasätts användarvillkor gäller.
Grundreglerna är:
- Håll dig till ämnet
- Håll en respektfull god ton
Såväl Ifrågasätt som Afv har rätt att radera kommentarer som inte uppfyller villkoren.
